• 遠東集團擴大攻擊面, 獲法人買盤青睞 市值水漲船高
  •   
      
作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   2002期      出刊區間:2018/08/31~2018/09/06

對於遠東集團總裁徐旭東而言,今年可望是大豐收的一年,旗下八家上市公司上半年營運表現不俗,挹注集團獲利與市值大翻升。
事業版圖橫跨水泥、紡織、化學、金融、百貨、電信、醫療、飯店、航運、營建、教育等的遠東集團,自從美中貿易戰開打以來,集團旗下的亞泥(1102)、遠東新(1402)、東聯(1710)、遠東銀(2845)等股價卻是逆勢走強,甚至創下多年以來新高價,成為資金的避風港。若以今年上半年獲利表現來看,遠東集團旗下八家上市櫃公司中,以亞泥最為出色。

由於中國實施錯峰生產持續、環保法規趨嚴且去化產能加速,使得水泥價格維持高檔不墜;加上轉投資散裝航運裕民(2606)、遠東新及未上市的嘉惠電力、遠龍不鏽鋼等獲利挹注,促使亞泥上半年稅後純益達六二.二六億元,年增逾三倍,EPS達一.九八元。



亞泥、遠東新為金雞母



展望第三季逐步進入傳統旺季,且水泥價格盤堅向上,有利於整體獲利,法人預估亞泥今年EPS挑戰三元。在基本面強勁支撐下,亞泥今年以來股價緩步墊高,累計至八月二十九日亞泥股價漲幅六一%,居集團內漲幅第一名。

屬於控股公司的遠東新,主要以石化、聚酯、紡纖為核心事業,營收結構分為六大事業群(石化、聚酯、紡織、電信、資產與投資)。除了本業受惠瓶用聚酯(PET)與純對苯二甲酸(PTA)報價上揚,帶動化纖事業獲利成長與石化部門轉虧為盈之外,轉投資亞泥、遠百(2903)、東聯等獲利挹注,上半年稅後純益達七三.七六億元,較去年同期大增一.六倍,每股純益一.三八元。下半年在美國、越南新產能開出,以及觀音廠PTA新生產線投產下,力拚今年營收與獲利均創歷史新高。此外,遠東新積極往高端車材的尼龍六六工業絲、醫衛材的纖維發展,有利於提升毛利率與獲利表現。



遠百與遠銀具高殖利率



在亞泥、遠東新股價大漲之後,不妨可留意集團旗下仍有基期較低且獲利不錯的個股,例如:遠百與遠東銀。旗下掌有遠東SOGO、愛買、Citysuper等零售百貨業的遠百,儘管去年在無新展店的情況下,獲利仍持穩向上。關鍵在於中國轉投資的遠東百貨,過去幾年持續調整營運,並關閉成都、無錫、天津等體質弱的百貨後,虧損幅度明顯改善,今年上半年虧損持續減輕。今年天府店轉型新創辦公室收取租金,加上原虧損店減少,有機會讓中國百貨事業終於虧轉盈。

今年公司將持續以輕成本、重管理、強企劃、多聚客等策略,加上中國事業調整得宜,虧損可望減少,可望回饋母公司遠百,帶動今年獲利成長。針對國內市場也持續擴大投資布局,例如:愛買台中水湳店預計十二月開幕、信義遠百將於明年開幕,隔年竹北購物中心也將落成。儘管面臨到年金改革、油電雙漲之壓力,但遠百過去五年平均每股獲利約維持在一元左右,且公司維持一貫高現金配息率政策,過去五年平均現金股息配發約○.九七元水準,若以八月二九日收盤價十七.○五元計算,殖利率達五%;目前股價仍低於每股淨值二○.三九元。

相較於大型金控銀行,遠東銀雖然國內分行家數不及於大型行庫,但在富爸爸撐腰下,以穩紮穩打的策略,維持穩定獲利的表現。面對金融科技時代的來臨,遠東銀將加速數位創新應用,並開展海外市場業務策略,同時落實法遵與風險管理。今年前七月自結稅前盈利達二四.四七億元,法人預估全年EPS挑戰一元。近期股價也緩步上攻,創下波段新高;目前股價仍低於每股淨值十三.六六元,加上過去四年平均現金股息○.四元,殖利率約四%,頗獲長線資金的青睞;未來也不排除被其他大型金控看中列為併購的對象。

第三季開始到第四季通常是航運業的傳統旺季,集團旗下的裕民(2606)主要以經營散裝航運為主。目前擁有三六艘自有船當中,海岬型船最多,達十四艘。由於今年以來海岬型船運價漲最多,促使裕民上半年獲利表現不錯,每股獲利達○.八五元,較去年同期○.一四元倍增。

下半年進入傳統旺季,加上轉投資遠東銀、亞泥與遠東新等股利入帳,可望挹注每股獲利○.三元,法人估全年上看二.五元,創近年新高水準。

此外,今年初裕民與全球最大礦商巴西淡水河谷公司簽訂逾六億美元的二五年鐵礦石運約,兩艘新造三二.五萬載重噸的超大型礦砂船於二○二○年交船後,



裕民、東聯迎接旺季來臨



估計每年可為公司帶來數百萬美元獲利。另外,為因應二○二○年國際海事組織(IMO)將實施全球船舶燃油硫含量○.五%的規定,促使不少船商開始採購或興建液化天然氣(LNG)及燃油雙燃料動力船舶,而裕民已領先國內同業,加入綠色走廊專案,與業界共同研究建造液化天然氣燃料動力(LNG-fuelled)Newcastlemax海岬型散裝貨輪,以搶攻新節能船舶的市場商機。

以生產乙二醇(EG)和特用化學品的東聯,受惠於塑化報價利差擴大,以及中國聚酯開工率維持在九成,上半年獲利大躍進,EPS達一.二三元。展望後市,受到下游聚酯開工率增加帶動,且聚酯庫存水位已低,有望將帶動EG價格回升,再者,每年冬季即是傳統旺季,帶動抗凍劑需求,因此,下半年營運可望優於上半年。

近期股價呈現高檔盤堅,就技術面而言,目前所有均線呈現多頭排列,日、周、月KD交叉向上,有利多方,可望挑戰今年高點三五.三五元。

270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90