• 八月「智」動月, 發現「新台灣價值」 (七)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   1999期      出刊區間:2018/08/10~2018/08/16


股市多、空波動,資金流向扮演重要角色,像上半年飆漲的被動元件族群等因為資金的進駐、撤出造成股價快速拉升、回檔;進入下半年,這些在上半年嘗到甜頭的資金會想要轉進哪些族群或個股?

觀察上半年飆漲的族群,我們可歸納出幾個共同特點,包括站在趨勢成長、龍頭高價指標股上漲領航、新聞曝光度高、業績成長性強、族群涵蓋範圍廣且連動性密切等,綜合上述幾個共同特徵來看,智能自動化工業相關族群及個股,有機會成為接下來資金匯集聚焦的重要多頭主軸。



看多「智」動化六大理由



歸納上半年因資金聚焦而大漲的族群幾個共同特徵,我們更發現「智能」自動化族群及個股(或稱「智」動化)似乎有逐漸接棒的味道。

(一)大環境及題材熱度:國際大展陸續展出,媒體曝光率高及投資熱度高。

1八月國際大展壓軸在「智慧自動化」:八月初及月底各有重要國際大展,像八月一∼四日舉辦的二○一八年「台北國際自動化工業大展」,月底八月二十九∼九月一日還有「台灣機器人與智慧自動化展」,上周剛結束的「台北國際自動化工業大展」歷年都未引起太大重視,但今年卻造成大轟動,來台參展的國際大公司包括德國、日本、美國都有,其中世界前二○大工業機器人品牌首次在台灣大會師,雖然仍是歷年的傳統自動化工業展,但是這次參展的國內外大廠都秀出了最新科技與最新產品,今年展覽主軸明顯轉向智慧製造。

這讓八月底的展覽主軸原本就是放在智慧型自動化的「台灣機器人與智慧自動化展」更受市場期待。

2產業趨勢不會因為中美貿易戰開打而改變:市場擔心中美貿易戰開打會讓中國製造業規模萎縮,進而衝擊到許多工業設備產業需求,加上最近上銀(2049)、亞德客KY(1590)的連續大跌,讓市場對自動化設備股存有些疑慮。事實上,或許短線因貿易戰開打而受影響,也是衝擊到傳統設備。惟不只中國,自動化設備是全球製造業一致發展的共同方向,景氣越不好、製造業越要降低成本,智動化設備理論上更是應該受惠,更何況「智能」自動化設備,幾乎是從零到有,因此貿易戰即使對製造業有衝擊也是對原本舊有工業設備有影響,反而可能加速「智能」自動化機器設備的替代效應。

製造業的成本除了原料之外就屬人工成本,原物料受景氣循環價格有波動起伏,但人工薪資往上調整卻是易漲難跌,要有效降低人工成本,發揮更大的生產效率,具AI特質的智能自動化機器及設備,勢必取代人力,這個趨勢方向不會因為中美貿易戰或未來可能出現的無法預期的系統性風險而改變。

就如同台積電前董事長張忠謀就示警,AI機器人能進行固定式工作,多出來的人力就能提供更好的服務。未來五∼十年內,會有許多工作機會被人工智慧取代。

(二)高價指標股亮相:指標股股價及業績紛創新高。

趨勢確定了再來就看指標股的表現,全市場都看到上銀(漲幅基期大、現增溢價低引發賣老股認新股)、亞德客KY(氣動未來被電動取代的趨勢)的下跌,但卻未注意到下跌的原因,也沒有發現新崛起的智能儀器設備股卻一檔接一檔創歷史新高。

首先是牧德(3563)公布半年報後連續長紅突破前高再創歷史新高,來到五三一元的新高價,本益比是二○倍。再來看檢測儀器的致茂(2360),同樣地也是在公布半年報佳績後連續長紅棒,也創下歷史新高來到一九七元,本益比更拉升到三○倍。

牧德、致茂同步在台股重挫恐慌下跌中逆勢崛起,股價創新高,背後已隱含智動化機器設備未來的龐大商機。接下來,市場正將焦點轉向八月十五日即將掛牌生產滾珠螺桿與線性滑軌大廠全球傳動(4540)的轉上市行情,是否脫離上銀悲情走勢走出自己格局,上銀與全球傳動的製程不同、應用產業領域不同,技術門檻更有一定差距,加上全球傳動以今年除權後股本計算EPS可望從八元起跳,對照承銷價九四.八元,本益比只有十倍。日前全球完成競價拍賣,得標加權平均價格一一六.二四元比市場預期高來看,掛牌後的蜜月走勢值得期待。

未來若多頭由牧德、致茂、全球傳動等三檔高價智能自動儀器設備股領航,那麼在本益比拉抬比價效應之下,相關族群個股可望啟動比價。

(三)相關產業鏈及族群完成:結合電子感測、機械、結構元件等次產業優勢。

包括工業電腦、工具機及相關零組件、視覺模組感測元件及AI軟體檢測、協作機器人等,台灣都有公司端出具體產品參展。

(四)國際連動:國際相關公司股價低檔翻揚轉多。

與智能自動化相關公司股價紛紛低檔整理後翻揚,像自動化設備大廠Rockwell低檔整理後大量突破年線,協作機器人大廠Universal併入泰瑞達(Teradyne)之後股價也長紅棒突破年線正式翻多。機器視覺系統國際大廠康耐視(Cognex)表現雷同,一舉突破季線反壓。

德國的人工視覺大廠Basler在高檔整理並築出W底後,也連續上攻並突破年線再度正式翻多。

再來看全球機器人與自動化指數ETF(ROBO)高檔壓縮整理後短線可能也有表態機會,只要國際相關智能自動化儀器設備股股價再度從低檔翻揚向上,就有利在八月智動月引領一股新趨勢潮流。

(五)技術面:漲幅落後與低基期優勢。

台股中除上銀、亞德客KY走空之外,有財報激勵的績優好股均已領先創新高,其他中低價位的智動儀器設備股在技術面上普遍處於相對低基期,資金尋找新標的,像均豪(5443)、所羅門(2359)等都是中低價股中可以留意的標的。



所羅門讓機器人變聰明



指標股已領先拉出創新高攻勢,從這次國內參展公司中尋找未來潛力股,產品技術已經開始商業化且出貨量逐漸放大的所羅門未來可特別留意追蹤。

1董事長陳政隆領軍,所羅門轉型智動化:陳政隆是企業家第二代,過去曾待過外資圈,並任職於包括瑞士信貸、德意志、瑞銀及巴黎證券等外資券商研究部,曾任外資研究部主管,擔任分析師負責半導體產業研究,當時外資圈就有「所羅門之子」的封號。陳政隆○八、○九年被父親召回接管家族企業後,深知零組件通路面臨競爭壓力下有必要轉型,掌握半導體產業未來將因AI趨勢蓬勃發展,於是在這幾年從半導體組件代理轉向協作機器人代理與研發AI不遺餘力,這幾年營運即將邁向新里程,公司也正式脫胎換骨成為高純度的AI高智能公司。

23D視覺模組出貨放量:產品代理事業大轉變,包括取得機械自動化大廠 Rockwell 代理權外,近年又新增無軌式無人搬運車MiR AGV、協作機器人Universal、3D視覺模組等代理業務。

值得一提的是,機器人變得更聰明的關鍵技術在於機器的視覺,沒有視覺的機器人只能做高重複性的工作,為了讓機器人變得更聰明,所羅門自行研發的3D視覺模組已打入韓系、日系汽車生產體系,並打進川崎、Kuka及ABB等機器手臂大廠,也獲得國際最大機器人業者UR列為主要合作產品。此外,透過3D視覺模組的應用,所羅門更已開發出全球第一台「自動穿鞋帶機」,且獲得德國運動鞋大廠愛迪達訂單。

今年在「台北國際自動化工業大展」的參展產品更將觸角伸向多重領域,參展五大產品包括(詳見附圖):

AI檢測球鞋瑕疵:即透過深度學習,視覺系統可辨識傳統AOI系統難以辨識的不規則性暇疵,如鞋身污點,鞋孔或公司標誌位差,針車斷線或歪縫,等許多項至今仍需鞋廠動用大量人力檢測的工作。

近似物件雜亂取件分類:透過3D視覺產出點雲圖,加上深度學習影像辨識,形狀及尺寸一模一樣的物件即使凌亂擺放亦可輕易被取放並同時分類。

全自動化包裝箱3D取放及分類:隨意平擺的食品包裝箱經由3D視覺判斷位置後取件,再由機器人旋轉箱位,搭配深度學習截取並掃瞄二維條碼後判斷箱內物件以便分類。

汽車引擎蓋塗膠:透過3D掃瞄,引擎蓋的三維輪廓經由點雲圖呈現,導引機器人按照規劃的路徑及姿態完成工作。縱使物件方位改變,視覺系統仍可準確判斷位移方向與距離而自動調整機器人啟點。

AI辨識曲面變形字體:透過深度學習,視覺系統可辨識即使肉眼亦難以判斷的字體,如展示中的瓶蓋在快速轉動中亦可辨識噴墨在曲面瓶蓋上的變形字體。

3D視覺模組搭配AI檢測軟體應用面大幅提升,所羅門未來營運成長潛力不容小覷。

3業績低檔徘徊後可望翻揚:這幾年雖進入AI轉型陣痛期,但嚴控費用成本之下,公司不但沒有虧損,甚至近四年來每年都配發一元現金股利,隨著3D視覺模組出貨量提升,所羅門的長線業績將值得期待。技術面所有均線集結在二一.五∼二二.五元之間,且所有均線陸續翻揚向上,股價在均線集結處已打出W底,並站穩所有均線之上,多空即將翻牌。





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