• 六月營收亮點看這裡, 漲價族群、台幣貶值的受惠股 有業績當靠山
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   1994期      出刊區間:2018/07/06~2018/07/12

各家上市櫃公司的上半年業績陸續出爐,具備漲價題材的被動元件將是最耀眼;此外,六月以來新台幣匯率大貶,對於出口類股可望吃下大補丸。
進入七月初,上市櫃公司陸續公布六月營收,等同於第二季與上半年業績概況全數揭曉。然而,六月以來,受到中美貿易大戰以及外資大量賣超台股,造成新台幣匯率一舉貶破三○.五關卡,貶值速度相當快速。儘管台幣貶值引發外資匯出,衝擊台股走勢;但對於出口廠商來說,卻是有利於六月營收表現,像是工具機、汽車零組件、電子零組件、自行車等廠商可望受惠。此外,具備漲價題材的被動元件、矽晶圓、MOSFET、二極體等族群,六月營收也可望持續走高。因此,在全球股市動盪之際,投資人不妨趁回檔之際,逢低布局。

六月營收透明度最高的類股,非被動元件莫屬,由於積層陶瓷電容(MLCC)、晶片電阻已陸續調漲產品報價,將帶動國巨(2327)、華新科(2492)、禾伸堂(3026)等具指標性廠商營運表現。



挖礦商機再起 創意營運增溫



不過,因被動元件族群不少個股股價大漲,短線上恐已領先反應基本面,建議投資人不宜過度追高搶短。由於車用電子、人工智慧、物聯網、驅動IC、電源管理IC等熱門產品製作均需要八吋廠產能,且需求持續增加,但相關產能成長卻有限,所以目前從八吋矽晶圓到代工產能均呈現供應吃緊情況;國內八吋晶圓代工廠如聯電(2303)、世界(5347)、漢磊(3707)等下半年營運看俏。

另外,比特幣挖礦重鎮四川受近期暴雨重創,數萬台挖礦機被洪水淹沒,導致全球挖礦運算力驟減三成,促使比特幣價格跌深反彈,同時將引發一波挖礦機急單,國內比特幣相關供應鏈如晶圓代工台積電(2330)、特殊應用晶片(ASIC)創意(3443)、板卡撼訊(6150)等廠商可望受惠。IC設計服務廠創意自去年進入七奈米製程委託設計(NRE)階段後,陸續開始貢獻營收。今年六月營收將可望持續認列NRE營收,使單月營收維持在九億元以上的高檔水位,將有機會改寫歷史新高。下半年同時擁有七、十六奈米製程ASIC量產,加上有機會加入新七奈米製程NRE案,因此第三季營收將可望優於上季表現,第四季持續擁有新NRE案挹注,將推動創意下半年單季營收步步攀升。



二極體漲價效應發酵



近幾年安森美、意法半導體、Vishay、達爾(Diodes)等國際IDM大廠擴充產能,都用來生產高毛利的車用金氧半場效電晶體(MOSFET)或絕緣閘雙極電晶體(IGBT),以及高毛利的車用二極體,導致傳統應用在3C產品中的二極體缺貨嚴重。近期國際IDM廠通知客戶,下半年分離式元件交期將全面拉長,包括蕭特基、齊納、小訊號等部分規格二極體的最長交期已達四○周,代表第三季缺貨情況十分明確,加上價格呈現全面調漲態勢,促使訂單轉向國內廠商如台半(5425)、強茂(2481)、敦南(5305)、德微(3675)與虹揚KY(6573)等。



和大受惠Tesla量產達標



敦南為分離元件大廠,在二極體部分,車用瞬態電壓抑制器(TVS)、靜電放電(ESD)的認證都已通過,而整流二極體,經過長達三年的認證,近來打入歐洲和中國汽車供應鏈。市場傳出,第三季二極體市場不僅出現缺貨及交期拉長情況,供應商也以反應成本為由,全面調漲價格約十%幅度。此外,敦南持股三一%的電源管理IC設計小金雞昂寶KY(4947),今年EPS拚賺二個股本。在本業成長與業外挹注之下,敦南今年營收與獲利拚新高,EPS挑戰二.七元。

之前面臨量產瓶頸的電動車大廠Tesla,終於在六月底前達成旗下平價車款Model 3每周生產五千輛目標,對於國內相關供應鏈如生產減速箱齒輪和大(1536)、電池束線貿聯KY(3665)、電池正極材料康普(4739)與美琪瑪(4721)等業績可望逐步增溫。其中,和大受惠於Tesla訂單與嘉義大埔美智能化產線開出,六月營收將維持高檔,第二季營收可望突破十八億元大關,改寫單季歷史新高。再者,第二季新台幣匯率回貶,有利於匯兌回沖利益,獲利可望同步創高,法人估單季EPS挑戰一.五∼一.七元。下半年進入傳統旺季,以及隨著自動化產線良率拉高,業績可望優於上半年,在台幣匯率趨貶下,全年EPS上看六元。不過,因Tesla首席工程師離職,衝擊股價出現利多出盡,恐將拖累和大股價表現。

同樣是汽車零組件的和勤(1586),受惠於汽車精沖零件接單暢旺,以及硬碟機構件出貨優於預期,六月與第二季營收同步創高,累計上半年營收十二.四八億元,年增二五.一六%。

和勤為德國福斯集團Tier 1供應商,直接交貨的產品品項已從去年的三項,增至今年的十三項;其他大陸自主品牌車廠客戶,和勤屬於Tier 2廠商,終端客戶包括上汽、東風、吉利、長安、比亞迪等。

展望下半年,中國車市進入旺季,和勤將持續擴大汽車零組件產品的營業比重,為確保客戶增量順利交付,公司已提前做好庫存,同時購買相應的新設備,確保下半年順利增量,同時電動車用新產品繼電器基座、電池殼殼體等已開始小量出貨貢獻營收。



大單挹注 伍豐Q2業績拚新高



工業電腦廠(IPC)走過第一季營運淡季,第二季起營運漸入佳境,且隨專案出貨增溫,包含研華(2395)、友通(2397)、艾訊(3088)、伍豐(8076)等廠商,五月營收皆創歷史新高。受惠美國大客戶彩票機訂單挹注,加上博弈產業回溫,伍豐第二季業績可望締造新猷。今年公司產品架構進行調整,針對終端客戶、系統整合商及軟體公司提供專屬解決方案,預計七月將有POS新產品推出,第四季陸續出貨。

此外,轉投資俄國海參崴賭場水晶虎宮殿營運持續向上,獲利狀況穩定,目前正在開發電腦遠端投注,創造更多獲利。另外,伍豐也看好中國健身商機,創立子公司力豐科技,開發出應用在健身俱樂部的管理、會員應用系統,目前已有逾二○家中國相關廠商導入伍豐會員管理系統平台,隨著代理商加入,將增添營運成長新動能。





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