• 小英總統如何開創 台股歷史定位, 發現「新台灣價值」(一)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   1992期      出刊區間:2018/06/22~2018/06/28


台灣政治人物口中的「台灣價值」,不但抽象且無法量化,大部分的民眾根本無感;但換個角度來看,若能連結「台灣價值」與台積電(2330)所代表的「台股價值」,或許就能深刻的闡述所謂的「台灣價值」意涵。事實上,台積電所代表的「台股價值」,不但可以被量化,大多數民眾也能有明確的感受,而這個「台股價值」也就是舉世公認的「新台灣價值」。



連結台股價值才有意義



到底甚麼是台灣價值?小英總統最近解讀「台灣價值除了主體意識之外,照顧年輕人的居住權益和環境也是台灣價值。」引起市場高度討論,民進黨前立委林濁水就在臉書回反諷,「再沒有比台灣價值更包容性的了,應有盡有」。

從政治學來看,「台灣價值」除了民主、自由、法治是最大公約數之外,也有世代差異,根據《信傳媒》的採訪結果顯示(詳見附圖),不同世代有不同認知及解讀,對於「台灣價值」也沒有共識。

其實「台灣價值」簡單地說也是「台股價值」,因此我們若把「台灣價值」連結「台股價值」,不但能引導到大家都有興趣的理財領域,也能增加對台灣的認同,那麼對於這個「新台灣價值」,各個世代就會有一定的共識了。

像從台積電創造出來的奇蹟引領出來的「台股價值」,本身就是「台灣價值」的精髓。

在國內,就產業角度來看,台積電是半導體產業的重要支柱,不但創造出台灣的半導體奇蹟,更成為撐起台灣經濟成長的主要力量,像法人估台積電今年營收一兆新台幣,獲利三六三○億元,過去甚至到未來恐怕其他台灣企業都難超越,眾多台積電相關供應鏈的員工、股東財富及消費力將大幅提升。



台積電就是新台灣價值



就國防層面而言,最近媒體報導的「矽盾」理論,指的是台灣的資訊半導體產業,就像科威特的石油一樣,會在中國想要攻打台灣時,讓美、日基於自身的利益出面干涉。意思就是台灣以台積電為首的半導體企業主宰全球,台積電扮演的角色勝過任何國防高科技防衛武器。

在政治影響力方面,除了大陸、台灣政府極力拉攏之外,美國政府也來軋一腳,今年三月張忠謀就與美國商務部掌管製造業的副助理部長Ian Steff單獨會面,彰顯張忠謀在國際政治圈的高度份量。

而在台股中,台積電總市值高達近五.九兆新台幣,是台股中市值最高的企業,占台股總市值三三兆的十七.八%,遠高於排名第二的鴻海總市值一.五兆元,更是去年台股能夠站上萬點並維持萬點之上的最大功臣,台股中若少了台積電,整體規模勢必大幅萎縮,且早就被邊緣化。不只在台股,台積電赴美掛牌的ADR,目前不但是費城半導體指數第二大成分股,也就是說,台積電的股價漲跌,直接且明顯影響費城半導體指數的波動。

不可否認的,台積電是典型的「台股價值」模範,甚至更可進一步延伸成為「台灣價值」的重要核心。

觀察台積電成為「台股價值」典範,就是讓台灣能夠「國泰民安」的具體呈現。也就是說能夠具有台積電重要特質的上市櫃或興櫃公司,都可以將「台股價值」呈現,成為「台灣價值」的表徵。

像國巨(2327)成為「新台灣價值」的代表,不是因為成為外媒飆股報導,而是國巨大漲帶動整個被動元件族群,甚至如矽晶圓等漲價概念股大漲,讓龐大內資資金能留在台股中翻滾,是目前日均量能達一六○○億元的關鍵,更是化解A股入摩資金磁吸效應的最大力量。

台積電、國巨等代表「新台灣價值」的力量逐漸甦醒,將成為台股邁向巔峰的最大推升助力。



執政者的台股歷史新定位



政府似乎也有意識到從「台股價值」來凸顯「台灣價值」的重要性,這點正反應在政府股市政策偏多心態之上,從蔡英文總統鼓勵買股票,再到最近行政院副院長施俊吉直接明確表示萬點只是起點,證交所提議降稅,就可以看出政策作多決心,而這也是內資卯起來全力配合做多的最大憑藉。

雖然邦交國數量越來越少、跳電問題影響都會區民生、農產品滯銷造成農民重傷害等導致民怨四起,可能直接影響到年底六都甚至兩年後大選選情,目前政策能夠發揮的最大著力點只剩股市,因此,台股中百萬股民就成為政府政策拉攏的對象。

另一方面,對執政當局而言,傾全力作多還可以減緩資金外移的衝擊,跟緊美股腳步,若能順勢再讓台股跨越三○年前的歷史新高一二六八二點,將可望為小英政府在台灣股市中創造出歷史新定位,而這定位未來將不容易再被超越,更能拿來宣揚施政政績,可謂一舉數得!

跟著政策走,繼生技、離岸風電產業之後,下個政策作多且台灣企業最有機會搶食的商機產業是甚麼?行政院副院長施俊吉不久前已經給了相當明確的答案─「the next big thing」就是5G,台灣要緊緊抓5G時代的機會,讓相關產業起來」。若如此5G產業相關供應鏈在今年下半年將有機會複製被動元件、矽晶圓等族群漲勢。

儘管如此,短、中線漲價效應仍是台股多頭主軸,只是資金將從漲多股移轉自剛從低檔表態的個股,像跟國巨相關的熱門被動元件集體噴出後,尚未被市場挖掘的蒙塵珍珠也會一檔接著一檔浮上檯面。電感指標奇力新(2456)飆漲之後,同樣也是電感及被動元件材料的鈞寶(6155)因低價、低基期且獲利高成長,多頭將可望接棒持續表態。



鈞寶波段攻勢剛啟動



1、國巨效應受惠者:國巨大漲後,被動元件上中下游雞犬升天,讓已掛牌十七年,但卻被市場高度忽視的鈞寶也開始受到市場高度注意。雖然媒體長期曝光率不高,但鈞寶卻是不折不扣的被動元件及上游材料個股,產品包括鐵芯、精密線圈、積層晶片電感等,鈞寶長期獲利、配息皆穩定,今年受惠漲價、產品新應用領域擴大,業績可望出現大爆發,從漲多被動元件撤出的資金將可望轉進鈞寶。

2、產品跨高階頻通訊、車用電子:公司積極調整營運方向,降低NB、PC比重,並透過日、歐通路商,佈局高階應用端領域,像是高頻通訊、汽車電子等效應將逐漸發酵。尤其公司出給車用電子相關產品包括磁性材料和電感,應用面除車內的影音、控制系統,也供貨予監視系統、周邊感測系統供應商,相關應用打入不易,也具有高毛利。

目前毛利率高的電源相關客戶已提升至二五%,而網通也拉高到二成以上,高頻通訊、車用電子較高階領域的營收比重合計亦達到二五%。

3、匯率從阻力變助力、業績大躍進,EPS挑戰四元創新高:鈞寶第一季毛利率二七.八%,本業仍賺錢,營業淨利一六八三萬元,只是因匯損導致稅後淨損二五二萬元。不過,這種情況從四月開始已出現大逆轉,四月營收六二八六萬元,增幅不大,但在台幣貶值有利,且公司調整產品組合,再加上電感產品開始漲價,大幅推升鈞寶業績。

公司自結四月單月獲利三八七七萬元,單月EPS達○.四六元,接近去年全年獲利水準,法人估新台幣值趨貶值,預估五、六月單月獲利將與四月相當,第二季單季EPS將可達一.五元,創歷史新高。若以鈞寶本業單月獲利達二○○○萬元,及目前股本八.六二億元計算,那麼光是本業單月EPS即達○.二三元,不考慮匯兌變化,漲價效應發酵,今年單是本業EPS就可望超過二.五元,美國升息及QE退場加快腳步,美元持強,匯率變化對於鈞寶獲利將有明顯加分效果,法人樂觀估今年EPS可望坐三望四,也可望創歷史新高並較去年大增五倍。

4、公司偏多,量能放大,有利比價效應展開:公司過去心態相對低調,但近期從公司與媒體互動頻繁且樂於分享經營成果,顯見公司心態已大幅轉變,這也是鈞寶近期量能放大成常態的關鍵,後續將有利鈞寶往上比價。

5、築底十五年,大波段行情欲罷不能:鈞寶掛牌十七年,但大部分時間都在三五元甚至三○元以下,這次周線及月線同步出現大量連續長紅棒並突破三○∼三二元的長期頸線壓力區,意味著今年鈞寶業績將出現令人耳目一新的大變化。若以法人估今年EPS約達三∼四元的歷史新高來看,若後續業績能夠持續令人驚艷,那麼中期股價就有機會先回到○八年海嘯前高檔壓力區五八∼六二元,短線股價拉回三○∼三二元支撐區可布局。



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