• MOSFET熱浪再起, 缺貨、漲價效應延燒
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   1989期      出刊區間:2018/06/01~2018/06/07

受到英飛凌、安森美、Vishay等國際大廠轉至車用與中高壓MOSFET領域,使得中低壓MOSFET轉單至台廠,但礙於上游矽晶圓供應吃緊,更讓MOSFET成為繼被動元件、矽晶圓之後,最具漲相的族群。
近期被動元件族群可說是台股最大亮點,由於國際大廠轉至車用市場,棄守中低階產品,使得台廠受惠於轉單效應,加上龍頭廠國巨(2327)積極展開一連串併購動作,使得產業供需秩序轉變為賣方市場,掀起一波MLCC與晶片電阻的漲價潮。

類似場景似乎瀰漫到金屬氧化半導體場效電晶體(簡稱:MOSFET)族群,過去MOSFET產業也曾經紅極一時,但歷經十多年的產業環境更迭與終端應用的改變,近期國際大廠有鑑於電動車、車用電子、工業四.○需求強勁,紛紛轉往車用與高壓產品領域,進而對於原有NB、主機板、VGA等廠商發布停止供貨合約,使得台廠如大中(6435)、杰力(5299)、富鼎(8261)與尼克森(3317)等訂單滿載。

不過,礙於上游矽晶圓大缺貨,造成八吋晶圓代工訂單出現排隊潮,對於MOSFET廠商來說滿手訂單,但卻面臨到產品交期延後的窘境。目前業者認為,整體MOSFET缺貨狀況恐將延續到一八年上半年,目前誰能搶到八吋晶圓代工產能,誰就是贏家。此外,各家MOSFET廠商也積極往高階產品發展,強化技術能力,以提升毛利率與獲利表現。



國際大廠轉單 台廠笑呵呵



MOSFET係屬於功率半導體元件的一種,為電子資訊產品之電源控制元件,具備大導通電流、低導通電阻值、高切換速度及耐高壓電流之特性,主要應用於電腦、行動電話及可攜式產品之交換式電源控制系統。根據市調機構Yole統計,二○一六年MOSFET市場規模逼近六二億美元,隨著車用電子與消費性電子二大市場成長推動,預估到二○二二年可達七五億美元。目前全球MOSFET主要廠商以歐、美、日的功率半導體IDM廠居多,包括Infineon(IFX)、On Semi(ON)、Vishay(VISH)、Diodes(DIOD)、STMicroelectronics(STM)、Renesas(6723.JP)、三菱電機(6503.JP)、Rohm(6963.JP)等。

國內廠商除了大中、杰力、富鼎與尼克森之外,興櫃市場則有力士(4923)與全宇昕(6651);另外,上游矽晶圓則有嘉晶(3016)與合晶(6182);晶圓代工則有漢磊(3707)、聯電(2303)、茂矽(2342)、旺宏(2337)、世界(5347);晶圓薄化昇陽半(8028);封裝日月光投控(3711)、捷敏KY(6525)等。相較於國際廠商,台廠主要專攻中低壓MOSFET,但因同業競爭激烈,對此各家廠商也積極開發更小尺寸的晶片但功率越高的產品,以滿足高階客戶需求。



敦南為Diodes大股東



隸屬於光寶集團的敦南(5305),主要生產分離元件,產品包括二極體與MOSFET,另外,還包括影像感測IC、晶圓代工與系統模組產品。儘管今年首季為傳統淡季,但受惠於市場需求強勁,營收仍較去年同期成長十七.四%,達二六.八五億元,在產品組合優化下,毛利率與營益率同步成長,稅後淨利達九一八九萬元,年成長十一.七%,EPS○.二九元。展望第二季,為反映成本將調整分離式元件及系統模組的產品報價,加上進入傳統旺季,預估單季營收挑戰三○億元,獲利可望同步走揚。此外,敦南轉投資美國功率半導體大廠Diodes,日前公布上季財報,稅前息前折舊前攤銷前利潤(EBITDA)達到五四二○萬美元,創下歷史新高,激勵股價走強,逼近前波高點三五.三六美元;今年以來,Diodes股價上漲近二成。除了Diodes之外,敦南也是電源管理IC昂寶KY(4947)大股東,持股比例達三一.一九%。受惠於智慧型手機快充晶片、USB-PD(通用匯流排電力傳輸)晶片、三合一電視晶片三大成長引擎啟動,昂寶今年力拚賺兩個股本。

在本業穩健成長與轉投資Diodes與昂寶二隻小金雞獲利挹注之下,今年獲利有機會創新高,EPS挑戰二.五元。相較於同業,平均本益比約二○倍以上,目前敦南才約十六倍,顯然具有比價上漲空間。

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