• 個股show time, 指數空間不大
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   1989期      出刊區間:2018/06/01~2018/06/07


被動元件股幾乎全面噴出,即使基本面尚未到反轉時刻,但漲勢短線過熱下股價也將出現劇烈震盪,這將導致過去匯聚在被動元件族群的部分資金慢慢開始流出並轉往其他族群或個股,而這一段時間對台股產生的資金排擠效果似乎也逐漸獲得舒緩,在股東會旺季利多頻傳之下,個股漲勢擴散,對台股結構而言趨向良性發展,對投資人來說也有更多的投資機會。

美元指數強勢,外資對台股偏向中性,甚至微幅偏空之下,加權指數上檔空間不必期待過高,不過新台幣第二季趨貶之下,過去蒙受升值之苦的外銷產業,終於有了喘息的空間,尤其對第二季又是傳統營運旺季的個股,就更有加乘效果,只要國際沒有出現系統性風險,外資主導台股多空式微,此時配合股東會旺季的召開,將是內資表現的大好機會。



欣普羅有Nvidia、TI加持



像欣普羅(6560)主要從事網路攝影機及影像多媒體產品解決方案之開發,協助客戶製程設計,並提供客戶客製化零組件及商品之委外代工量產服務,產品包括網路攝影機、隨身式監控錄影機、行車用監控錄影機、十八倍光學變焦網路攝影機等。

欣普羅的影像處理技術獲得國際大廠青睞,除了吸引美國半導體大廠德儀(TI)入股取得六.七%股權,及以研發影音多媒體軟體著稱的InterVideo也持有四.八三%,欣普羅更受美國重量級上市公司Nvidia、Ambarella青睞尋求與之策略聯盟,未來與Nvidia的合作將深入車載、AI影像、人臉辨識等處理,而與Ambarella的合作則聚焦在前後車用攝影機模組,Nvidia甚至在其官網上將欣普羅列為重要合作夥伴。國際重量級大廠的入股及策略聯盟背書,股本僅約一.七三億元的欣普羅後市發展值得高度追蹤。

雖然去年因為掉單出現歷年來罕見損,每股虧損○.七元,但今年擺脫去年掉單虧損,營運出現大轉機,第一季已轉虧為盈,第二季更是受惠實物投影機在四月放量,四月營收衝高到五二○○萬元,年增達三五○.五%並創歷年新高。預期五、六月應可望延續四月動能,加上新台幣貶值匯兌收益及第一季匯損回沖,法人預估欣普羅第二季單季營收、獲利均可同步挑戰新高,單季EPS估可達一.三∼一.五元。

展望下半年,第三季雖然營運稍淡,僅有一款實物投影機新機種大量出貨,以及原有安控產品穩定出貨,但第四季將再加入二款實物投影機新機種以及執法儀、三六○度環景攝影機陸續出貨,單季獲利可望再度拉高。法人估欣普羅今年營運不但可望較去年轉虧為盈,全年EPS甚至可望上看四.五元,創近五年來新高。

除此之外,欣普羅持續開發新客戶產品,其中包含與歐美客戶共同開發用來拍攝並辨識大型運動場座位席上的觀眾臉孔的新機種,也與原有英國客戶開發新一代安控產品,新產品、新客戶的加入,是延續欣普羅長線營運成長的最大動能。

觀察欣普羅的大股東及合作夥伴如TI、Nvidia、Ambarella等均是美國重要掛牌上市公司,且TI、Nvidia等股價均拉高到歷史高檔附近,有TI、Nvidia、Ambarella的加持,讓欣普羅的未來業績成長充滿想像空間。

技術面來看,欣普羅股價從七三.一元快速拉回二四.五%,最低跌到五五.二元後在季線五三元之上止穩彈升,若能擴量逾千張且配合日KD從低檔形成黃金交叉,就有機會往前高七三.一元挺進,且在籌碼優勢及第二季獲利可望出現明顯爆發的激勵下,甚至不排除再往去年高點八三元推升。下檔支撐在五○∼五五元之間。



興櫃是內資新戰場



當上市櫃資金集中被動元件及矽晶圓族群期間,已有內資將資金轉進興櫃市場,由於沒有漲跌幅的限制,又沒有外資及國際股匯市波動干擾,興櫃市場成為內資重點發揮的主力戰場,被內資鎖定的趨勢產業、獲利飆升股,股價漲幅完全不輸給被動元件股。

以緯創轉投資主要從事雲端伺服器的緯穎(6669)及工業自動化重要零組件線性滑軌、滾珠螺桿的全球傳動(4540)為例,統計今年至今漲幅分別高達二四二%、三○○%,與國際認證高漲幅的國巨(2327)不相上下。



沅聖可望複製緯穎漲勢



事實上,不同於上市櫃產生的資金排擠效應,興櫃市場則興起比價效應,從緯穎、全球傳動高漲幅的背後約可歸納出四大共同特質:分別是(1)富爸爸加持、(2)站在產業趨勢成長端、(3)業績出現明顯跳躍式成長、(4)成交量放大後成為常態。

以第(4)點為例,興櫃市場最怕沒有量,因為量能不夠就會出現流動性不足疑慮,所以量能擴大維持常態後,通常就是在漲勢附近。像緯穎約在二○○元附近出量,之後漲到四二一.九九元;全球傳動出量是在五○元附近,後來也拉升到一六二.五九元。若以這邏輯來看,又同時符合上述三大要件的標準來看,目前最值得留意的興櫃股就是鴻海集團旗下樺漢轉投資的沅聖(6638)及久元(6261)、致茂(2360)轉投資的天正國際(6654)最有機會。

IPC大廠樺漢(6414)轉投資的沅聖(6638),營運模式以提供整體解決方案為主。因獲得美系智慧家庭大單,營運大幅成長,去年營收五五.六六億元,年增七八%,淨利三.八四億元,年增逾二○%,EPS十三.四七元,今年第一季營收十二.八億元,年增四八.七%,淨利六九二四萬元,年增率一.五倍,EPS二.三元。

近期沅聖公告將以約台幣逾三億元的資金,取得香港日榮工業逾四成股權,垂直整合效益有利沅聖業績長線看漲,法人估沅聖今年EPS有機會跳戰二○元,沅聖股本僅三億元,樺成國際就持有五六.七四%,整體董監持股亦達五九.三六%,流動在外籌碼有限之下,隨著近期股價在二○○元附近出量,後續也值得長線追蹤!

技術面來看,沅聖的弧型底底部型態形成,鴻海集團旗下樺漢加持,實力不屬給緯創旗下的緯穎,若能擴量續強,沅聖股價或將有機會複製緯穎漲升模式。



天正在台灣沒有對手



另外被動元件業者在近期召開的法說會一致表示,目前缺貨情況看不到盡頭,在需求遠大於供給且維持漲價態勢下,接下來購買機台擴廠絕對是必要的選擇,這也是被動元件相關設備研發製造供應商天正國際業績飆升的關鍵。

天正主要產品為電阻測試包裝機、電容測試包裝機、電感測試包裝機、電感層間耐壓測試機、LED分選機、打孔機、各式機械自動化設備開發。

天正主要競爭對手為日商Tokyo Weld,在台灣並無同業也沒有競爭對手,公司經營團隊專業並具有豐富經驗,長期深耕自動化設備領域,終於在近幾年被動元件需求大爆發後,業績呈現連續跳躍式成長。

二○一六年起,被動元件廠意識到需求強勁成長,產能供不應求,紛紛展開擴產,天正當年營收年增已逾五成,二○一七年再翻成長一倍,今年前四月營收仍繼續維持年增一三八.四二%的亮麗表現。EPS從二○一五年的○.八六元,到二○一六年來到二.三五元,二○一七年更跳升到四.一五元,法人表示,目前公司訂單能見度到今年底,並看好今年被動元件客戶的需求維持強勁,全年營運仍可較二○一七年維持大幅成長態勢,今年獲利有再翻倍實力,並預估天正今年EPS上看八∼十元。

且就籌碼面來看,天正的法人股東包括久元電子持股十九.五三%、致茂持股九.七四%,文正投資四一.九四%,三大股東在內的董監持股高達七一.二一%,雖然天正股本只有二.三六億元,流通在外籌碼相當有限,但近期股價在九五∼一一五元之間連續出現轉帳大量,之後目前常態量已放大到三位數,顯示公司活絡股價企圖心濃厚,以緯穎、全球傳動出量後至少再漲一倍來看,目前股價仍在大量區上方不遠處,且股價離大戶轉帳買進成本約一○○∼一一○元區間不遠的天正國際,可望成為被動元件漲價浪潮擴散下的最大受惠者,大量區一○○∼一二○元下檔支撐力道強,整理拉回若能守穩該區間,反應被動元件熱門題材加持,加上有緯穎、全球等興櫃高漲幅引領比價效應,天正股價在擴量轉強後應有邁向一五○∼二○○元潛力。



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