• 聚焦矽晶圓、AI、工業4.0、電動車亮點產業, 金融家 參訪團巡禮
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   1988期      出刊區間:2018/05/25~2018/05/31

股神巴菲特日前在股東會上,坦承看走眼雲端與電商巨擘亞馬遜;證明每個投資人都會有盲點,如何擴大視野,並多看、多聽、多想為投資致勝的不二法門。因此,〈金融家聯誼會〉多年來秉持著該理念,引領讀者掌握趨勢、洞燭機先。
實地走訪企業是投資相當重要的一環,〈財金文化金融家聯誼會〉秉持著「行萬里路,勝讀萬卷書」的理念,每年都會舉辦國內與國外的企業參訪團;希望藉由實地觀摩企業營運與企業主互動,讓每位參與者能夠更深入了解該企業的整體營運狀況,進而增強投資的敏銳度與研判力。過去幾年,〈金融家〉針對全球產業脈動,安排不同產業與企業的參訪,達到事半功倍的效果。

五月二十一、二十二日兩天,再度由謝金河社長領軍,鎖定與矽晶圓、人工智慧(AI)、電動車、3D感測、機器人與自動化設備等相關產業,分別走訪了世芯KY(3661)、美琪瑪(4721)、所羅門(2359)、牧德(3563)與環球晶(6488)等企業。這些個股的市值與股價從去年以來均大幅成長,主要是因站在對的產業趨勢以及本身營運與獲利表現亮眼所致。



AI、矽晶圓驅動半導體新革命



AI被視為是翻轉產業的革命性技術,因為AI是發展自動駕駛、機器人、工業四.○的基石。國內像是台積電(2330)、創意(3443)、世芯KY、智原(3035)等是少數能夠吃到AI商機的廠商。例如:晶圓代工龍頭台積電多次在法說會強調,受惠於AI應用崛起,促使高速運算(HPC)晶片需求大增,已成為台積電四大成長引擎之一。

由於AI應用已經開始被大量應用在雲端運算、自駕車、加密貨幣及區塊鏈、智慧型手機邊緣運算等領域,系統廠為了與同業進行差異化,運算處理器已由繪圖處理器(GPU)轉向自行開發特殊應用晶片(ASIC)。為了降低自行設計ASIC的風險,因此,外包給有經驗的IC設計服務廠就成為最佳解決方案;對於創意、世芯、智原等ASIC設計暨IP服務業者來說是一大商機。

今年以來漲勢凌厲的兩大族群,除了被動元件之外,另一族群即是矽晶圓。日前矽晶圓巨擘日商勝高(Sumco)召開法說會,除了預期矽晶圓價格今、明兩年將持續調漲外,也預期矽晶圓恐將缺貨缺到二○二一年。受惠於八吋與十二吋晶圓漲價,環球晶第一季獲利年增近七倍達二七.七九億元,EPS六.三六元,創單季歷史新高。除了環球晶之外,其他像是台勝科(3532)、合晶(6182)、嘉晶(3016)等,同樣第一季獲利均繳出亮眼成績單。展望第二季,整體矽晶圓產業環境並未改變,相關個股營運將持續看俏。



牧德、所羅門搶攻工業四.○



受惠工業四.○及中國製造二○二五效益,帶動自動化設備需求持續升溫,但也導致關鍵零組件如滾珠螺桿、線性滑軌與機器人減速機等大缺貨;促使滾珠螺桿與線性滑軌大廠上銀(2049)與亞德客KY(1590)雙雙飆上歷史新高。專攻PCB檢測設備的牧德,受惠於軟板、硬板AOI四.○以及半導體設備需求強勁,營收連續十二個月創單月歷史新高,今年第一季稅後淨利達二.○一億元、年增二三五%,EPS達四.七二元,改寫單季歷史新高。

第二季進入傳統旺季,公司已規劃好兩班制,並且以租用成品倉及縮短組裝流程來增加產能,從原物料採購到出貨的時間,已由九周縮短到七周,增加生產循環次數,對於產能的提升將大有助益,以因應PCB旺季訂單的需求。由於基本面成長動能強勁,日前牧德更被納入MSCI全球中小型成分股。

在工廠生產線上常需要以人工檢測品質,但單調無聊的作業流程,常會使操作者有疲勞、注意力分散等問題,因此製造業者透過機器視覺(Machine Vision)系統廣泛取代人眼的品質檢測。根據市調機構The Insight Partners研究報告指出,機器視覺系統零組件、系統整合等產值,將由二○一五年的七五億美元,到二五年可望成長至一四四.八億美元。

近年來持續往自動化、機器手臂、AI等領域發展的所羅門,營運也逐步走出過去幾年的低潮。自主研發的3D視覺拾取系統(Picking system)搭載了深度學習的AI功能,可以學習備品或產品外形,進而自動辨識以及撿取。此外,所羅門也與Kantum Electronics Co.與伊藤忠Machine-Technos兩家商社結盟擴大市場,將以物流與食品、製鞋等產業為銷售對象,目標今年在日本3D視覺系統與AI Vision銷售達一○○套,增添營運成長動能。



電動車與車用電子勢不可擋



這幾年來,〈金融家參訪團〉拜訪許多上市櫃公司,均與整體市場脈動與產業趨勢息息相關;包括車用電子、光學元件、生技等產業,如今依然是台股的主流族群之一。例如:在一三年八月參訪團造訪汽車傳動系統大廠和大(1536),當時和大股價約四○元左右。受惠於電動車Tesla訂單需求強勁與新產能持續開出,推升和大營運逐年成長,股價更一度攻上一七三.五元歷史天價;目前股價維持在一四三元附近。過去四年股價漲幅高達二.五倍之多。

另外,也曾造訪車用電子股王為升(2231),當年為升股價還不到百元,但隨著美國強制立法安裝胎壓偵測器,促使為升營運自二○一四年開始大幅跳升,更連續四年賺一個股本,股價也出現飆漲走勢最高來到四六四元,投資報酬率相當可觀。

電動車也是投資車用電子不可或缺的一部分,尤其,關鍵零組件─電池材料與馬達等。目前國內專注於正極材料的廠商,除了美琪瑪之外,還包括康普(4739)、中橡(2104)、立凱KY(5227)等。值得注意的是,長期以來日本Panasonic稱霸電動車電池,如今已被中國寧德時代(CATL)所超越。寧德時代日前已獲得上市核准,預計最快六月於深圳交易所掛牌,可望籌資超過五○億人民幣,改寫創業板紀錄。



3D感測為投資新顯學



目前寧德時代已是中國多家車廠的合作對象,就連日產、福斯、賓士等國際大廠也與寧德時代簽約;展現出寧德時代在動力電池的技術能力,已獲得業界高度肯定。預計在上市之後,可望展開一波新股蜜月行情,屆時國內電池材料相關個股,掀起一股比價效應。

儘管蘋果iPhone X銷量不如預期,但iPhone X率先搭載3D感測,掀起一股3D感測的熱潮。事實上,3D感測的應用十分廣泛,舉凡自駕車及先進駕駛輔助系統(ADAS)、虛擬實境及擴增實境(VR/AR)、無人商店等。此外,3D感測之關鍵零組件如繞射式光學元件(DOE)、CMOS影像感測器、垂直共振腔面射型雷射(VCSEL)等相關廠商,也成為台股投資的新亮點;像是晶圓代工廠台積電(2330)、砷化鎵(GaAs)晶圓代工廠穩懋(3105)、GaAs磊晶廠全新(2455)、光學元件封測廠精材(3374)等均搭上這股熱潮。

市場傳出,今年蘋果將推出的三款新iPhone,包括搭載六.一吋LCD面板的低價版iPhone,以及搭載五.八吋或六.五吋OLED面板的新iPhone,都會搭載3D感測模組及Face ID功能。至於非蘋陣營部分,目前各家廠商尚未大舉採用3D感測,最快可能要到第三季才會亮相。除了手機之外,3D感測相關創新應用也導入其他商用領域,例如:亞馬遜Amazon Go、阿里巴巴螞蟻金服,以及統一超、全家便利店均進行無人商店試點,凸顯3D感測的未來發展潛力無窮。

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