• 傳產白馬股跑起來帶勁, 華新、強信KY、大成鋼、凱崴財報威
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   1986期      出刊區間:2018/05/11~2018/05/17

傳產股揮別去年原物料價格低迷、庫存調整等陰霾,在股價相對低基期下,紛紛展開不錯的反彈行情;首季財報公布,令人驚豔的個股不少,尤其是透明度高的白馬股。
非電子業財報繼金融、營建之後,包括水泥、不鏽鋼、工具機、紡織…等,均陸續交出漂亮的成績單;此外,隨著油價的翻揚,塑化族群也在公布業績之後,股價持續表態,除了首季財報亮眼外,展望樂觀的白馬股,你更需要留意。



大成鋼第二季業績仍可期



股價反應未來,在季報公告前,已有不少傳產業股價先行反應,尤其水泥、鋼鐵、化纖等,受惠中國水泥環保要求嚴格下淘汰不少小廠,已擠進中國前八大的台泥(1101)自然受惠,季報公布,股價已創新高;連帶亞泥(1102)也跟進表態。而第一季就受惠美國對中國進口鋁板進行雙反調查,近而帶動鋁板出貨走揚的大成鋼(2027),首季營收攀升,獲利更因產品價格上漲而提升獲利,第二季不鏽鋼產業因國際鎳價上漲,紛紛於五月份調漲內外盤價,讓大成鋼可望因低價庫存而受惠,第二季業績仍然可期,股價頻頻攀高。

而近來由於聚酯絲價格走升,包括遠東新(1402)、新纖(1409)、宜進(1457)、宏洲(1413)等化纖廠的毛利好轉,毛利率從原本的個位數,拉升至接近雙位數,第一季獲利較去年同期明顯轉佳。紡織族群因為國際大廠包括Nike、Adidas、Lululemon等首季財報均優於預期,展望轉佳顯示庫存逐漸下降,需求端將增加拉貨動能下,也將有助供應鏈儒鴻(1476)等營運利多預期。

工具機產業,受惠自動化需求強勁成為傳產中的強勢族群,尤其中國的自動化設備需求,紛紛造就全球線性滑軌的嚴重缺貨,帶動包括亞德客KY(1590)、直得(1597)、上銀(2049)等業績有如吃下大補丸,其中的直得、上銀首季營收均創單季歷史新高,上銀四月再度刷新紀錄。



強信站在大成長曲線上



同樣是自動化的強信KY(4560),也開始站在大成長曲線上;主要產品為縫前配件、工業縫紉機用刀類、自動化產品等,由於工業縫紉機產業的自動化程度相當低,需要大量的人力,近年來受惠人工成本的不斷上漲,讓縫紉業自動化需求更加殷切,而強信這幾年積極拓展自動化裝置的研發與市場開發,在產業界已擁有高市占率。

從強信的主要客戶包括日本JUKI(6440.JP)、德國PFAFF、美國勝家、台灣高林股(1531)、中國杰克股份(603337)等來看,客戶遍及中、日、美、德、台等一線工業縫紉機品牌,已是全球一級供應商。尤其近來中國「紡織工業十三五發展規劃」將自動化生產列為重點目標,更激勵強信客戶之一的中國縫紉機大廠杰克股價大漲,杰克於一七年初掛牌,股價從當時的約二五人民幣,一路漲至今年四月最高點的六二.五五人民幣,漲幅達一.五倍,今年首季EPS○.五六人民幣,創下單季新高,PE達三三倍。

相較於強信,不僅主要產能在中國,包括在山東萊州及青島兩地共計三個廠,萊州兩個廠占地四萬四九五三平方米,今年還將擴產,以今年預估EPS可望突破四元計算,PE不到二○倍。再者,每年工業縫紉機銷售約三七九萬台,壽命約五∼十年,估計售後市場約有一八九五萬台可適用自動化,而目前強信滲透率還不到○.二%,未來持續成長的潛在空間相當大,若今年EPS可達預期的四元,以自動化的滲透率預估成長空間,強信頗具年年成長創新高的實力。

此外,開始進入旺季的羽絨類光隆(8916);從鑽針跨入銅箔基板領域的凱崴(5498);飲品旺季的鮮活果汁KY(1256)、六角(2732);文創類的三貝德(8489)、大地KY(8437);觀光百貨類的好樂迪(9943)、寶雅(5904);華新集團旗下華新(1605);潤泰集團旗下日友(8341)、潤隆(1808)…等等,展望持續樂觀。



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