• 台灣文化串起茶飲料市場, 文化輸出是大生意
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作者:黃啟乙     文章出處:先探雜誌   1985期      出刊區間:2018/05/04~2018/05/10


過去這一段時間,國際間發生許多大事,除了中美的貿易戰爭持續延燒之外,南北韓的會談也是世界焦點,不料馬上又傳出與台灣有長久外交關係的多明尼加與中國建交,這一連串的事件,雖然有著濃濃的政治意涵,但與經濟又有著密切關係及影響。

簡單來說,在亞太地區原本是全球擔心的火藥庫—南北韓,一下子大和解,相對兩岸問題反而容易被凸顯出來。

這幾年兩岸關係的確不比之前熱絡,令人擔心台灣經濟的發展。

但過去一年可以清楚看到,台股持續站穩在萬點以上,其實最大的原因即在於台灣上市櫃公司的整體獲利,創下歷史新高。如果再進一步細看,在台股中EPS超過十元以上的公司數量也是歷史最多,股價上百元以上的公司更是史上最多。

所以當很多人擔心台灣未來的前途時,上市櫃公司卻能創造如此佳績,反應出一個現象,台灣的底蘊,無論是經濟、文化或產業,其實是不容忽視。但大多數的時間當局者迷,不容易看到台灣的優點。



台灣文化開始向外輸出



在這裡說個故事,台灣的手搖茶飲料,已成為台灣最重要的「文化輸出」利器。

什麼叫作「文化輸出」?簡單來說,美國的文化從迪士尼、可口可樂、麥當勞到星巴克早已打遍了全球市場,也被全球市場所接受,其實這正是「文化輸出」,當全球消費者在看迪士尼卡通、聽迪士尼音樂,喝著可口可樂、星巴克,吃著麥當勞時,所謂的美國文化正一步一步進入消費者的心中,成為不易被取代的商品。從商品、輸出文化,是美國企業最厲害之處!

相同地,所謂的「手搖茶飲料」,尤其是珍珠奶茶,早已成為台灣「文化輸出」的重點商品。

所以,現在不論去歐美、東南亞,甚至中國,只要一談到手搖茶,尤其珍珠奶茶,大家第一個想法就是來自台灣!

在台灣有一個手搖茶品牌—五十嵐,過去十多年來,在台灣發展出頗具規模的連鎖企業規模。在台灣站穩腳步後,也開始往中國市場發展。不料在中國市場居然也有一家手搖茶飲料連鎖企業,也叫作五十嵐。

原來早有人在中國仿製了台灣五十嵐,大開連鎖店,也打出來自台灣的旗號。殊不知中國的五十嵐,與台灣五十嵐完全沒有關係,八竿子打不著!



文化底蘊就是在細節上



但有著五十嵐的旗號,中國五十嵐在中國市場一開始也發展得非常快速,幕後老闆也大賺其錢。

此時台灣五十嵐進入中國市場之後,只能改名為「一點點」,剛開始因為知名度不夠,在市場上還打輸山寨版的中國五十嵐,還連虧了好幾年。

但逐漸地,中國消費者了解到,原來中國的五十嵐是山寨版,真正的五十嵐就是一點點,於是市場大幅翻轉,一點點在中國的業績迅速上升,相對山寨版的五十嵐卻江河日下了。

一杯茶飲料,會因為主事者的不同,而有不同的發展,這後面隱藏著文化底蘊。

一定要了解,全球競爭最激烈的手搖茶飲料市場,就是在台灣,如果可以在台灣長期生存,而且可以發展成一定的連鎖體系規模,一定可以征戰海外市場,這裡面就是台灣文化底蘊。

因為這些業者,知道怎麼作出一杯好喝的茶飲料,這裡面隱含著許多細節,外觀、硬體要模仿不難,但細節需要靠累積。

也許可以這樣來說,所謂「文化」是什麼?文化是累積什麼?就是累積「細節」。

從一九九○年之後,全球PC產業崛起,再到NB,而後手機、智慧型手機,雖然台灣電子產業也跟隨著壯大,但卻有一個後遺症,那就是不斷以大量生產、大量製造,壓低價格取勝,到後來,只追求壓低硬體製造成本,只能代工。最後是比價格,誰做都一樣,取代性很高,最後形成紅色供應鏈與台灣競爭。



美食KY是成功範例



但從手搖茶飲料來看,所謂的競爭力並不是單純地搖出一杯茶,而是後面的文化。如果沒有文化底蘊的細節作基礎,只是模仿,很難長久成功。

就像可口可樂,要作出一瓶可樂很容易,但要像可口可樂一樣暢銷全球,那就很難了。

從這個角度來看,台灣的飲料文化其實也反應了台灣文化的軟實力,最重要的是也被市場認同了。

可以看到,美食KY(2723)這些年以咖啡,加上剛出爐的麵包,打下了台灣、中國市場,甚至可以進軍美國,年營收由二○一二年的一三四.七九億元,增長至去年的二三○.一八億元;相對地,年獲利也由二○一二年的九.七七億元,EPS六.九三元,成長至去年的稅後純益二一.三八億元,EPS十三.一二元。快速成長的獲利,令美食KY的股價在去年底曾漲到四三九元,而後進入中期大調整,目前股價還在三四○元左右,市值達五四四億元,甚至是台灣股市之中連鎖飲料店的市值王。

雖然美食KY的股價進入中期大調整,但過去兩年都在八○∼九○元間整理了兩年多的六角(2732),反而在最近一段時間,開始展現強度,股價連創近年來的新高。

最重要的是,六角在度過前兩年大量展店必須提列折舊的高峰後,今年營收不僅持續創新高,獲利也出現新的增長動力。

一∼三月份六角的營收為七.九三億元,成長五○.八%,若在第一季的淡季中,季營收都可以創下新高,那麼第二、三季之後的旺季來臨,成長力就大可期待,只是最近六角將發行可轉債,雖然股價近期衝高,但也許會被稍許壓抑,但以中、長期趨勢來看,六角從今年開始的成長動力,應該可以特別期待。

除了六角之外,也多次提到了鮮活果汁KY(1256),近期股價也逐步上升,同樣過去兩年股價在一四○元整理,但也一如六角的股價型態,開始向上走揚之中。

應該可以這樣來形容鮮活果汁,該公司在台灣起家,供應手搖茶的各項原物料給各個業者,在台灣站穩腳步之後,轉戰中國市場,簡單來說,不論是台灣或中國業者,要進入手搖茶飲料市場,只要找鮮活果汁,就可以找到「台灣味」,這是最簡單方式。

因而發現到,近年來中國的喜茶集團,是中國成功的代工業者,每天排隊人潮不斷,喜茶最大的原物料供應商,就是鮮活果汁,也創造出鮮活果汁業績不斷增長。



鮮活果汁今年更有成長



鮮活果汁的年營收,到去年已達到二九.一七億元,較二○一二年,成長一.二三倍,同時年度稅後純益也由九千三百萬元,大增至去年的二.八七億元,增加了兩倍以上。獲利成長,遠遠超過營收的增長幅度,而且去年EPS為九.三二元。

一般預估,今年鮮活果汁的獲利有機會更上一層樓,包括EPS有機會再創新高,如果美食KY因為EPS達到十三.一二元,令股價可以攻抵四三九元,一旦鮮活果汁今年的獲利有機會挑戰美食KY的水準,目前股價仍遠低於美食KY,未來是不是更有較大的發展空間,可以特別注意。

再者,台股之中還有一類股比較少人提及,那就是教育類股,其中有四檔個股,股價都超過百元以上,而且EPS也有明顯成長表現。

其中,股價最高是三貝德(8489),去年七月除權息之後,股價已由一一二元,漲到上周的三五九.五元,仍不斷創新高之中。

三貝德二○一六年稅後純益為四千六百萬元,EPS為二元;但到了去年,稅後純益大增至二.三三億元,EPS為七.七六元。

因為三貝德主攻教育視頻,在搭上愛奇藝的平台後,獲利快速上升,也創造目前的股價及高本益比。

至於大地KY(8437),則進軍了大陸幼稚園及幼教市場,也令獲利明顯上升,二○一六年EPS突破十元,來到十.一七元;去年EPS更上升至十二.二元;而第一季營收為二.三四億元,較去年同期成長二一.二%,預估今年獲利有機會持續成長,也因為如此,在今年二月,大地KY股價一度攻抵三○三.五元拉回,到上周又開始轉強。



教育產業默默走高



至於卓越(2496),係被台灣的補教企業借殼掛牌,二○一六年轉虧為盈,賺三千萬元,EPS為一.八九元;而去年獲利衝到一.五五億元,EPS更上升至九.三七元,而股價也維持在一五○元左右。

從三貝德、大地KY,再到卓越,可以發現,有一檔個股正等待攻擊時間來臨─智基(6294),其背後也是具有強大的補教企業來支持,去年EPS為二.一七九億元,EPS為十.二四元,已是連續兩年EPS超過十元,今年也將分派七.五元現金,以及一元的股票股利。

相對智基的股價、線型及比價空間來看,也許下一個階段,智基表現可以期待。

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