• 母以子貴 集團市值大躍進, 轉投資爭氣 股價三級跳
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   1984期      出刊區間:2018/04/27~2018/05/03

企業除了本身價值外,轉投資能力也是重要的加分項目,若旗下子公司表現搶眼,帶動母公司業內、業外兼備,股價就有機會受到青睞。


縱然指數趨勢位處於多頭,也必定會出現技術性的修正,不必因此而慌張,反而有機會成為逢低買進具價值個股的好時機,在選擇標的時,除了公司本體的獲利能力、產業前景與財務狀況外,轉投資的表現也是影響營運的重要因子,若能達到本業穩定成長,轉投資具加分效果,則將對股價帶來正面助益。

近期最明顯的例子莫過於中美晶(5483),持有股價將近五○○元的環球晶(6488)股權高達五○.八四%,環球晶目前市值超過二千億元,縱然中美晶的太陽能業務依舊是虧損狀態,不過光是來自環球晶的市值貢獻,就已高於一千億元,且尚未包含其帳上資本公積二四二億元、設備資產與其他轉投資。

同族群的漢磊(3707),去年營收成長兩成,除了受惠市場需求強勁外,合併嘉晶(3016)的綜效發揮也是重要因素,而近期來自比特幣挖礦與電動車市場需求大幅成長,預期嘉晶今年光是新增產能,就可帶動營收年增二五∼三○%,而漢磊也可望能有雙位數的成長表現,兩家公司營收都可望逐季走高至年底。



集團股的打群架效應



集團性的加持,也會讓母公司有機會享有不錯的分潤,例如華新集團,前些年先是面板的彩晶(6116)重返票面之上,而後記憶體的華邦電(2344)因轉機而大漲,近期則是被動元件的華新科(2492)噴出,加上華新(1605)本業持穩,一月認列南京辦公大樓處分利益五.六億人民幣,股價已逼近淨值。

國巨(2327)在經歷多次減資,加上被動元件需求強勁下,股價大爆發,一度突破來到七○○元大關,集團旗下子公司奇力新(2456)、智寶(2375)、凱美(5317)表現也同樣亮眼。統一集團除統一(1216)本身依舊相當穩健外,與統一超(2912)去年處分上海星巴克共獲利逾三五○億元,今年高配息與股東分享。

神通集團近年營運也有所斬獲,旗下新聚思(Synnex Corp.)去年底股價一度衝高至一四○美元,目前回檔在一○○美元附近震盪,不過神達(3706)與聯強(2347)同步於高檔調整持股,預期分別於首季入帳十億與七.六億元,另集團旗下神基(3005)、豐達科(3004)與華孚(6235),營運也漸入佳境。

神基去年在強固型電腦與汽車零組件雙引擎推升下,營收、毛利率雙雙創下新高,所提出五年營收翻倍目標,就是看好強固工規筆電市場成長性,與品牌市占率提升趨勢,再加上汽車零組件方面,越南廠產能滿載,新產能預定第四季開始量產出貨,而轉投資豐達科今年首季營收創高,營運也值得期待。



均豪、益航 子公司表現亮眼



設備廠均豪(5443)去年營收年增三二%,然獲利則是衰退二三.四%、EPS一.二一元,主因為面板景氣滑落,不過智能自動化設備營收大幅成長二.八倍達八.四七億元,產品比重竄升至十七.五%,且中國客戶需求依舊強勁,今年首季營收為歷年同期新高,法人預期淡季不淡將有望帶動全年業績成長。

均豪持股六二.八八%的均華(6640),主要產品包含精密取放、視覺檢測、雷射與精密鑄造/沖切、晶粒挑揀機等半導體製程設備,而晶片檢測產品打入三星、台積電(2330)、日月光(2311)等大廠供應鏈,二○一四、一五年EPS都有四.六元以上成績,而去年上半年EPS一.六元,是均豪重要的小金雞。

益航(2601)去年能夠轉虧為盈,除散裝航運業務好轉外,占營收超過八成的轉投資大洋KY(5907)第四季逆轉勝至關重要,而當中關鍵除業績外,還有處分私募基金入帳,而今年旗下除大洋可望逐步擺脫匯率干擾、業績續強外,包含友成、聖馬丁、凱升控股、台境(8476)等,業績也可有機會向上增溫。



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