• 低價紡織股人氣大爆發, 儒鴻領軍向上 宏洲營運動能轉強
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   1982期      出刊區間:2018/04/13~2018/04/19

紡纖股今年上下游都可望有不錯表現,除成衣廠與羽絨類營運升溫外,低價個股在業績、處分題材上各有發揮,股價也展現超人氣。
紡織產業經過下游品牌廠調整過後,逐漸回到成長軌道上,且即將進入產業傳統旺季,再加上不少個股採取高配息策略,帶動股價轉強,紡織指數於將近兩年打底過後,目前均線已呈現多頭排列,技術指標也仍有利多方持續延伸,近期高價股以儒鴻(1476)為首,低價則有宏洲(1413)強勢表態。



廣越、光隆將歡笑收割



過去幾年受下游品牌廠商調整庫存影響,成衣廠營運普遍衰退,儒鴻雖能連五年獲利都超過一個股本,不過去年還因為匯率影響,使得獲利降至近四年來的低點,然而今年在品牌廠調整完畢過後,三月營收較去年同期成長三八.一%,帶動第一季營收較去年同期成長二七.九%,股價自低點已大漲逾百元。

廣越(4438)去年營收成長逾一成且首度突破百億元大關,不過獲利卻為近年新低、EPS僅五.○七元,然今年首季受惠主力客戶Nike、Montbell及Puma等新款商品銷售暢旺,加上羅馬尼亞BSP子公司及羽絨原料子公司尚弘羽絨,三月營收大幅成長,首季營收較去年同期跳升四七.七%,全年成長動能充足。

同屬羽絨廠的光隆(8916),去年慘遭祝融,然在理賠金入帳、本業營運持強且羽絨價格大漲逾倍下,僅小幅虧損,且仍將配發現金股息三元,而今年首季營收較去年成長一成,並預期將有三○○萬美元的理賠金與不動產收益認列,將有機會創下首次第一季獲利紀錄,法人預估全年EPS有機會挑戰六∼七元。

紡織上游的加工絲族群,受惠於產業環境與下游需求轉佳,加上中國持續去產能,預估今年水織機將減少三成的產能,有助於產業秩序更加穩定;另外,品牌客戶下單恢復正常,整體第一季的產銷狀況,可望延續去年第四季的好轉態勢,其中近期表現最亮眼的當屬宏洲,股價於七個交易日股價漲幅逾五成。



低價紡織股活蹦亂跳



宏洲受惠聚酯纖維價格好轉,去年毛利率、營益率與純益率三升,全年稅後純益逾一.一六億元、EPS○.八八元,轉虧為盈具有轉機性,而今年首季營收較去年同期成長十九.九%,其中二月營收二.三九億元,從公告自結稅後純益為一三○○萬元、EPS○.一元來看,整體的毛利率、營益率應該不錯。

宏洲母公司宜進(14 57),去年處分台南土地資產與杭州廠,加上本業在車用與特殊纖維漸入佳境,稅後純益逾六億元、EPS二.五二元,然採穩定配息策略,發放現金股息○.七元,而今年首季又處分花壇土地及廠房,獲利三.八億元,預期首季EPS也將超過一元,股價創高後整理,有機會朝向淨值邁進。

利華(1423)專注毛紡本業,主要業務是從澳洲進口羊毛到台灣後,進行溶劑洗毛清理,再梳理成為毛條,並根據客戶需求,持續開發新產品,走向客製化與深度加工。首季營收為二.一九億元,較去年同期成長五三.五七%,且近日宣布將現金減資二元,帶動股價重返票面之上,同樣也有機會挑戰淨值。

大東(1441)去年減資三成,而今年出售台中土地予宜進子公司,預估處分利益達十一億元,將償還貸款降低負債比率,並於第二季入帳,且售地後不僅淨值將超過二○元,還可望帶動全年轉虧為盈。聯發(1459)首季營收較去年成長十四.七%,去年順利轉虧為盈後,今年獲利可望優於去年。



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