• 年報搶先精選, 去年大賺的就是這些族群!
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   1980期      出刊區間:2018/03/30~2018/04/02

三月底是所有上市櫃公司公布去年財報的截止日,

年報向來是檢視一家企業過去一年營運績效的成績單,

從年報當中除了看營收、獲利與EPS之外,

法人更關心的是毛利率與營益率的變化;

此外,股息配發與殖利率高低也是選股考量之一。
股神巴菲特有句名言:「海水退潮,就知道誰沒穿褲子游泳」,這也代表股價的上漲最終要回歸基本面的檢視,因此,每年到三月底之前,所有上市櫃公司必須揭露前一年度年報,屆時投資大眾就能清楚看到每一家公司去年營運表現。根據統計,截至三月二十七日為止,國內有五六家上市櫃公司去年每股獲利達一個股本之上,可望創下近年新高紀錄。

雖然財報是過去式,但從中依然可以透過各項財務分析方法,來了解一家公司的營運變化,藉此作為投資評價的重要依據。此外,不少公司也陸續召開董事會公布去年的股利政策,若配息率高能達七成以上,再加上近來美國聯準會升息、公債殖利率攀升,因此,現金殖利率至少要三%以上,往往會獲得中長線資金青睞;對於股價也具有下檔防禦功能。



矬ㄦf電動車與風電趨勢



去年大賺逾一個股本的公司,主要集中在半導體、IC設計、汽車零組件、蘋果供應鏈、自動化設備、生技醫材、零售通路與餐飲等類股,代表性公司如台積電(2330)、譜瑞KY(4966)、信驊(5274)、貿聯KY(3665)、為升(2231)、可成(2474)、大立光(3008)、美律(2439)、亞德客KY(1590)、京鼎(3413)、精華(1565)、葡萄王(1707)、統一超(2912)、寶雅(5904)、瓦城(2729)、美食KY(2723)等。

由於去年新台幣匯率強升,使得國內外銷廠商飽受匯兌損失之苦,其中,以出口為導向的汽車零件產業,不少廠商去年獲利下滑。不過,也有少數公司逆勢成長如廣華KY(1338)、智伸科(4551)、宇隆(2233)、矬(8349)、和大(1536)、江興(4528)等。其中,生產汽車扣件的矬ㄐA受惠德國ESKA與中國廈門廠獲利挹注,以及產品組合優化,促使去年毛利率與營益率達到二位數,創下新高,稅後純益九.三八億元,EPS六.九八元,雙雙改寫歷史新高。

展望今年,在中國二大客戶上海大眾和一汽大眾新車款持續採用國產化零件,以及陸續推出電動車款,有助於鋁質扣件的滲透率,對矬營運具有正面助益。此外,矬ㄕ迨w跨足風力發電領域,產品規格有輕到○.五公克,重則達四○公斤,隨著政府將大力推動離岸風電投資,矬ㄓ]可望受惠,值得留意。



桓達搶攻工業四.○商機



受惠於工業四.○與機器人商機,促使國內生產線性滑軌與滾珠螺桿的廠商如上銀(2049)與直得(1597)去年營收、獲利、EPS均出現大爆發,激勵二檔股價飆漲,創下歷史新高。同樣屬於工業四.○與自動化設備相關的桓達(4549),受惠於併購德國MUTEC,帶動去年營收突破十億元,達十.五九億元,創下歷史新高,雖然提列併購費用及匯兌損失,但整體獲利創新高,EPS四.八四元。日前公司宣布配發四元現金股利,若以三月二十八日收盤價九九.六元計算,殖利率達四%。

桓達生產自動化感測器,可分為液體量測及粉體量測,應用在水資源管理、食品製藥及飼料產業,以及石油、天然氣與化工產業,客戶涵蓋食衣住行各產業,全球客戶超過一萬家,海外經銷商超過六○○家。

展望今年,來自美國災後重建對量測器產品、系統解決方案及頁岩油產業需求增溫,營收與獲利可望更上一層樓,法人預估EPS挑戰六.五∼七元。相較於上銀、直得等自動化設備本益比達二○∼二五倍,目前桓達本益比僅約十六倍左右,具有向上比價空間。

高股息殖利率股向來具備抗跌力,像是電信三雄、台塑四寶等是法人與大戶長期投資的避風港;此外,電子零組件通路商也是高殖利率股的典型代表,包括矽利光代理商崇越電(3388)、被動元件通路商堡達(3537)、三星記憶體與面板通路商至上(8112)、伺服器機殼勤誠(8210)等,殖利率都高達五%以上。



堡達獲利俏、殖利率高



主要代理日本Panasonic固態電容的堡達,去年受惠於產品組合優化與被動元件漲價效益,去年營收雖較前年小幅衰退,但稅後淨利達一.○二億元,年成長六五.九%,EPS二.一元,創二○一三年以來新高。公司維持過去一貫高股息配發率(八五%以上),去年預計配發一.八元現金股利,若以三月二十八日收盤價二四.五五元計算,殖利率達七.三三%。

展望今年,雖然第一季少了家電銷售業務,導致營收下滑,但由於挖礦、電競、網通與工業電腦等應用,對固態電容市場需求強勁,造成供貨吃緊,整體獲利表現可望優於去年同期。此外,公司積極開發新業務,首先是CO2熱泵熱水機,相對於傳統電熱水器直接加熱,僅用四分之一的電能來搬運空氣中的免費熱能,更具節能減碳效益;適合飯店旅館、染整、屠宰業、食材烘乾業及汽電共生等工商業,取代電能、瓦斯、柴油鍋爐來產製熱水。

由於中國近來大力推動節能減碳,以實現美麗中國的願景,因此,CO2熱泵熱水機逐步獲得不少企業青睞,國內電子代工大廠在中國的廠房已開始採用堡達的CO2熱泵熱水機。另一新產品則是藍光備份器,因應大數據時代來臨,未來也會區分為熱資料、溫資料和冷資料等不同需求,也讓高容量、高效能之專業用藍光備份儲存需求激增。

由於傳統硬碟機儲存,容易發生故障且耗電量高,而光碟片因為一次寫入特性,資料寫入後就沒辦法修改,輔以其優異的成本優勢、保存便利性與對抗惡劣環境衝擊能力,使得近來像臉書(Facebook)等國際大企業,開始採用藍光備份器。目前全球生產藍光備份器的僅有日本Sony與Panasonic二家,而堡達主要代理Panasonic,未來將鎖定醫療機構與網路儲存設備等企業。

法人預估,今年堡達在高毛利率產品挹注之下,獲利表現可望優於去年,EPS挑戰二.八元,目前本益比不到十倍;再者,具備高殖利率優勢,為一檔進可攻、退可守的不錯投資標的。



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