• 電子股受惠國際大廠轉單效應, 矽晶圓、被動元件、二極體、MOSFET缺很大
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   1977期      出刊區間:2018/03/09~2018/03/15

上游矽晶圓缺貨,可說牽一髮而動全身,加上日本廠商轉至中高階產品,造成二極體、MOSFET等供應吃緊,國內相關業者紛紛調漲報價,成為推升業績的一大助力。


近來全球股市受到美國總統川普將採取貿易保護措施,造成全球股市大幅震盪,但仍有不少個股或產業相對抗跌,其中,具備漲價題材相關族群,由於產業供需情況短時間難以改變,使得相關個股相對抗跌。從最上游的矽晶圓開始,自去年以來就呈現供不應求態勢,包括日本信越化學(4063.JP)與Sumco(3436.JP),以及環球晶(6488)均陸續調漲八吋與十二吋晶圓價格,因此,矽晶圓相關個股如台勝科(3532)、合晶(6182)、中美晶(5483)、嘉晶(3016)等今年營運持續看俏。



二極體吹漲價風攻車電商機



然而,矽晶圓漲價可說是牽一髮而動全身,連帶以矽晶圓為原料的二極體、金屬氧化物半導體場效電晶體(MOSFET)也反映晶圓報價上漲,同步跟進漲價。除了反映導線架、矽晶圓等成本上漲之外,因國際二極體大廠將產能轉至車用市場,造成電源、PC、網通及消費性二極體供不應求,二極體大廠強茂(2481)日前已率先調漲部分品項價格,漲幅達十∼十五%。

布局車用電子多年的台半(5425),日前完成可轉債定價六三元。近幾年積極投入Trench Schottky及Super Junction製程,由於Trench Schottky優勢在於節能效果佳,高散熱性及薄型化,逐漸取代Planar製程,加上Trench Schottky單價較高,有利於帶動毛利率提升;在Super Junction製程方面,由於半導體功率開關元件是電能轉換、使用時的重要元件,決定電力系統轉換與使用效率,Super Junction能增強耐壓,使MOSFET在相同耐壓下能提高導電率,並能降低開關損耗率,新製程成為台半切入汽車電子、工業控制、通訊傳輸等應用的利基。

面對中國電動車商機崛起,台半早已布局電動車充電樁,加上新能源汽車購置稅優惠政策再延長三年,加速電動車普及率,帶動充電樁建置需求。除了本業獲利看俏之外,台半還擁有金雞母、條碼印表機廠鼎翰(3611)三六%股權,預估今年EPS挑戰四元,改寫歷史新高。



大中受惠MOSFET缺貨潮



過去MOSFET多應用在PC市場,隨著汽車電子、工業、新能源等新應用需求增加,歐美各大重要廠商把重心移往高毛利的汽車電子、工業等領域,造成中低階產品嚴重缺貨,加上八吋晶圓廠產能吃緊,上游矽晶圓與磊晶產能供不應求,MOSFET缺貨難以改善,中國第一大MOSFET廠長電科技(600584.SH)今年以來不斷調漲報價,顯示MOSFET供應持續拉警報。

國內主要MOSFET廠商為大中(6435)、杰力KY(5299)、尼克森(3317)、富鼎(8261),除了新掛牌的杰力之外,其他三檔MOSFET個股股價去年一度出現一波飆漲。今年MOSFET漲價壓力仍大,先前大中僅對小部分客戶調整報價,但為合理反映成本上漲,從本季起調漲對主要客戶的報價,預期將可紓解其毛利率的壓力。

此外,大中也切入至主機板、顯示卡供應鏈,等同於搭上比特幣挖礦商機。受惠於漲價與市場需求熱絡,大中一月營收攀升至二.三一億元,年增五三.五%,創單月歷史新高。二月因工作天數減少,但營收仍較去年同期成長,首季業績可望達五.八億元,創歷年同期新高。近期股價已成功站上季線位置,技術面出現轉強,後續可望挑戰前波壓力一一九.五元。

在被動元件方面,日前全球陶瓷電容(MLCC)龍頭廠村田製造所(Murata)也宣布,針對0603及0805規格的中低容質MLCC,將控制接單量,並進行漲價。村田中國總裁丸山英毅表示,隨著近年來通信及車載等市場對於高階MLCC的需求大幅成長,因此公司必須將資源集中在市場需求高、生產難度大的小尺寸產品。這也是繼TDK、京瓷之後,第三家因應MLCC需求湧現而啟動產能調整的日廠,在無力消化訂單之下,國巨(2327)、華新科(2492)可望坐收轉單潮。



光頡有風華高科加持



除了MLCC之外,晶片電阻也跟進漲聲響起,業界指出,由於電阻的產能大戶更少,連韓國三星都沒有布局相關領域,看來電阻缺貨的嚴重程度絕對不會輸給MLCC,全球晶片電阻龍頭國巨已在年初調漲晶片電阻價格。以薄膜製程的電阻、電感產品為主的光頡(3624),背後大股東則是中國的風華高科(000636.SZ)。光頡旗下無錫泰銘電子日前公告厚膜電阻售價調整,指出由於厚膜電阻材料成本(包材、漿料、電鍍材料、陶瓷基板)大幅上漲,因此,日前也宣布部分封裝貼片電阻價格提升十五%。受惠晶片電阻漲價效應,光頡今年營運可望優於去年,法人預估今年EPS上看二元,目前本益比約十八.六倍,相較於同業並不高,值得留意。



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