• 再戰萬點心忐忑 個股漲升意未盡, 4月變數再起,緊盯技術面四大警訊應對
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作者:吳濟有     文章出處:先探雜誌   1928期      出刊區間:2017/03/31~2017/04/06


川普新政期待行情正式觸礁,金融市場進入漲多漲久後的焦慮心理期,此時又正逢台股匯市進入敏感階段,震盪加劇下,該如何再求利潤避風險呢?

台股正邁向史上第六次征戰萬點高峰區的關鍵時刻,此次攻堅陣容相對豪華,由股王大立光(3008)及市值王台積電(2330)掛帥領軍,鴻海(2317)及台塑(1301)集團帶領Apple相關股、塑化鋼鐵等原物料漲價題材股及華新(1605)等集團股,扮演兩翼助攻,再配合金控及息率優勢股殿後,低價價值股及題材股更紛紛大翻身吸引人氣,並非祇是外資唱獨角戲來看,預估到四月十九日本土期結算前,仍利個股行情偏多以對。

而二十二日以來干擾攻萬點的主要變數是美股出現半年來首次單日重挫,反應川普新政策在國會立法的運作不順,市場擔心減稅法案及基建法案的利多恐難在今年內兌現,但說穿了還是美股四大指數與其年線乖離率過大所引發的劇震所致,依序是費半的二二.五三%、那斯達克的十二.二三%、道瓊十一.九%及標普五百的九.三九%左右。

若以趨勢指標地位的S&P 500指數來看,剛好在漲升滿八年見到二四○○點整數關卡,累計漲幅達二.六倍左右,預估PE水平升抵十八.三倍左右,股息殖利率降至二%以下,接下來必須有企業稅從三五%降為二○%讓獲利提升十%,或海外獲利匯回一次稅十%的減稅案,來提升庫藏股及配息金額,才有趨勢助攻實力,否則將進入「逢七魔咒」的高峰震盪期,以其目前上升的一年線在二一九四點附近、前年二一三四點高點及上升的三年線二○七五點附近,會是持續走多必守的三道防守關卡所在。



留意逢七魔咒陰影



若以時序看,川普蜜月期三個月是到四月二十日前,觀察期半年是到七月二十日前,之後恐會是失望期的市場心理反應階段,加上今年Q3仍有「逢七魔咒」的慣性修正陰影,暗示七至十月的慣性回檔期,仍要有心存戒心才行。

川普政策對市場影響較大的變數還有四月中的匯率操控國名單(暫以中、日、韓、台、德、瑞等六國為主)、美中貿易戰風險、北韓、薩德飛彈、一中政策、南海問題、區域經貿主導權等變化(四月六、七日的習川會是焦點)、反移民政策與反恐手法、財政進場時點對美利率及美元走勢的影響等,皆會牽動市場心理的變化。

而Fed三月中升息內容及前瞻指引,皆完全迎合市場預期的鴿派預期,今年暫三次升息及年底QE暫不退場是核心所在,祇要今年不升息四次及年底QE仍不退場,則皆不具利空變數。觀察指標在於美兩年期公債殖利率一.四∼一.六%水平,十年期則見市場容忍度往三∼三.五%內提升了。

祇是美Fed啟動升息循環,對中國人行已帶來緊貨幣、寬財政的必要,利差壓力迫使人民幣無法有效止貶轉升,四月習川會後到十月十九大前,人民幣或將力求六.七八∼七元的區間維穩走勢,CNY官價六.九二元及六.八六元是短中期貶意及升意的關卡,CNH持低於CNY則是人行干預貶意或市場觀望以待的訊號。



美元指數上半年難創新高



而美元指數暫以利多出盡反應升息,退回百點以下的今年低點盤旋,以其年線還在緩升及六○日線在一○一點附近走平向下來看,升值趨勢並未完全反轉,暫陷入一○一上下三點的強弱盤整,待英三月底啟動脫歐、四月下旬法總統首輪大選、五月初Fed會議、川普減稅政策等來左右市場心理的變化。

由於英鎊及歐元合計占美元指數達六九.五%,是美元升貶的主要市場力道,目前英鎊仍呈一.二四五元上下○.○五元的弱勢格局,脫歐發展及蘇格蘭脫英公投,仍使其未見向止貶轉升的一.三五元關卡反攻力,歐元則處在一.一元上下○.○八八元的下箱形內弱勢打底,等待法總統及德總理大選的變化;今年歐盟正處於關鍵時刻,四月起ECB購債開始縮減,義及德十年期公債殖利率距二.九一∼三.五%及○.八一∼一%的警戒水平還有段差距,目前債市暫沒有助貶歐元的警訊出現。

依目前市場氛圍推估,美元指數在四月下旬法首輪總統大選前,乃至六月中Fed再升息前,恐不易有再創新高的升值力表現,除非人民幣又意外走貶,否則新台幣相對強勢或持穩的走勢暫不易改變。

若以新台幣自二○一一年五月二八.五元附近止升走貶,至二○一六年一月見三三.八二元後止貶轉升來看,中間價在三一.一六元附近,也是去年最低價及目前十年線的位置,再配合去年底收在三二.二六元來看,四月匯率操作名單公布後,若未回貶進入三一.二∼三一.六元或以上,則恐是由貶轉升的趨勢訊號,這也暗示彭總裁明年二月任滿後,新台幣未來的波動空間恐會先走向三○元上下五元的較大來回格局。

祇要新台幣不貶回三一.六∼三三.二元區間,就有利台股資金行情的趨勢不變,短中期則以三一.二元上下○.四元為轉折觀察關卡,新台幣升貶與台股榮枯呈正向趨勢關連度,而近兩年多來的累計升貶幅與走向,則呈緊盯韓元或呈連動的態勢,韓元處於政經較差階段,還在一一六五上下八○元的下箱形內,顯示熱錢效應的支撐力道並未正式消退。



台股先盯緊九周KD值



除了觀察匯市升貶轉折的熱錢流向之外,外資期現貨動作與技術面中期轉折的同步考量也是重點所在。以二○一五年一○○一四點反轉的走勢來看,是:九周KD值領先向下至八○以下,與指數創新高呈背離走勢;待二○及六○日線與日K線出現向下死亡交叉,九周KD值已走低至五○以下;隨後是六○日線及年線的攻防戰時,九月KD值再出現向下至八○以下且開口逾五的走勢;再搭配新台幣快速走貶及外資期指轉布空單等四大訊號,就形成大波段向下修正的跌勢,須待反彈站穩二○日線上,九周KD值向上逾三○且開口逾六時,才利中期見底訊號出現。

依此推估,目前暫沒有這些訊號出現,先緊盯九周KD值走勢,再看二○日及六○日線的支撐力,未見連黑失守前,仍可先視為一萬點上下四百點的高檔震盪格局,等待長期格局能否有重大向上突破發展的攻勢出現;較保守則是九五六二點上下五百點的波動格局,這會出現上市櫃兩市合計量能持低於一千二百億元水平,九周KD值與指數背離,櫃檯指數不再創新高且領跌至一三二點以下,新台幣向三一∼三一.二元走貶,外資期指多單降至三萬口以下等訊號逐一浮現時。

準此,積極者在上市櫃指數皆站穩六○日線上時,仍利持續擇股作多,可不理會指數高低的震盪加劇走勢;祇是時序正進入個股去年財報及股利公告期、融券密集回補期、首季營收表現到外銷或壽險股首季匯損公告的利空期,也是法人季底作帳或結帳後的新階段,消息面、籌碼面、基本面等交互影響,此時個股就得採十日線上持強、二○日線失守轉弱、兩者交叉向下轉跌以對的技術面準則來應對;另外,個股融券最後回補日的前一周,也往往會是漲多、爆大量、炒作股的見峰及反轉時間。



以技術面準則應付震盪



面對資金行情進入萬點高峰區的可能劇烈震盪,可採以上應對方式控管風險,進而可再追求利潤。至於個股操作方向,可多參考近期以來本刊的建議名單,或擇股可參考後續江文勝的分析,或封面及特企所提示的趨勢代表個股,並以技術面準則來應對。



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