• 關關難過,關關過!, 找尋低檔反轉向上股
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作者:黃啟乙     文章出處:先探雜誌   1911期      出刊區間:2016/12/03~2016/12/09


最近大家都很喜歡說黑天鵝,但可以發現,包括台股在內的國際股市,基本上可以說是關關難過,關關過!好像也不太怕什麼天鵝飛過來。

應該可以這樣來說,所謂的黑天鵝是事先未能預料的利空,卻突然發生了!既然市場都知道何時會有天鵝飛來,那隻天鵝的顏色肯定不是黑色的。

在股市打混那麼久,從產業分析、技術分析到總經的評判,每一個人都有不同的見解,但有兩個特性是不會改變的,那就是「人性」與「邏輯」。

每當看到媒體的報導,或者公司經營者對外的談話,再到全球情勢的分析,如何去判別事件的真偽及影響層面,最終就是回到人性以及邏輯的層面來思考。

無論任何事情一定要符合人性,符合邏輯。如果不符合人性及邏輯,就意味著這事件可信度就不高,影響力也不會太高。

就拿最近OPEC達成減產的協議,令油價馬上走揚來看,這不會意味著國際油價就會進入長期的多頭走勢。



油價不會因減產而走多



其實道理很簡單,從二○○八年之後,油價經過長期修正,這些產油國開始受不了,油價如果長期低迷,如何維持奢華的生活。

正所謂由儉入奢易,由奢返儉難,從二○○○年到二○○八年,國際油價從二○美元左右,一路漲到一四七美元,在這七、八年的過程中,產油國賺進大把大把鈔票,開支也不斷上升。當遭逢油價暴跌之後,產油國的壓力可想而知。

所以,OPEC達成減產協議,主觀上是想拉抬油價,但從人性的角度來看,一旦油價真的再走揚,為了應付開支,這些產油國真的會再遵守減產協議?會不會有人偷跑?這就考驗人性。

另外,再從邏輯來看,從一九七○年以來,油價也歷經了幾番漲跌起伏,每一次油價的大漲,走向多頭趨勢,都不是因為減產而來,而是需求推升。

簡單來說,油價不會因減產而走向多頭,需求才是重點,而現在又要考慮供給問題,尤其美國的頁岩油殺入市場後,對油價長期的發展不必太樂觀,應該是區間的格局。

除此之外,最近也看到一家國內的汽車品牌,推出史無前例的九○期汽車貸款。九○期等於七年半,再加幾年,幾乎是房貸的期數了。雖然這幾年不少汽車相關電視節目,經常鼓吹這個品牌車子,性價比有多高,但看到九○期的車貸,就只有一個答案,這個品牌的車子肯定在銷售上有些狀況了,對相關個股而言,就避而遠之吧!

面對市場持續關注的「黑天鵝」,包括:十二月四日的義大利修憲公投、十二月五日的Fed議息會議、十二月底的希臘債務重組討論等,近期內可預期的事件,也許會呈現關關難過關關過的景象。



大家知道就不是黑天鵝



跟過去幾年一樣,未來指數的變動不會太大,尤其台積電(2330)再上攻的空間可能會面臨較大壓力之下,個股的表現依然存在。

近一陣子以來,我們多次提到一檔個股─眾達KY(4977),剛開始發現這檔個股時,在技術面上正式突破了年線。

簡單來說,在技術面,季線、年線在趨勢上具有特別意義,當一檔個股走在中期多頭趨勢時,即便是回檔,季線一定是最佳防守點,一旦連季線都跌破,那意味著中期進入整理,一旦再破年線,就可能是進入空頭走勢。

反過來說,一旦有一檔個股在低檔橫盤了一段時間,突然有一天,上漲攻過年線,而後不僅未再跌破年線而下,甚至放量上攻,可能就是重要的趨勢轉折訊號,代表多頭趨勢降臨了!



眾達KY漲勢已成



而眾達KY,就是如此!在低檔整理了一段時間,甚至連月KD都出現交叉向上的型態,再配合突破年線,這當然成為短線上要特別關注的焦點。

再對照過去三年,包括今年在內,EPS都維持在五元以上,相對本益比不高,又加上十月份營收創下歷史新高,在這些條件之下,看漲的機率就大大升高,這正是為什麼近期以來,不斷提到眾達KY的主因之一。

如果再從月線來看,眾達KY在二○一三年底掛牌後的第二個月,股價曾攻抵一○六.五元高價之後,就一路走跌,甚至到二○一五年中,最低曾跌到五○.九元。

也就是說,眾達KY在五○元上方整理了一年半,直到最近才突破而上,以中期的趨勢來看,漲勢才剛發動,還有一段空間才是,除非日成交量連續超過五千張以上,才可能是反轉訊號,否則再配合基本面來看,眾達KY似乎還可以繼續關注下去。

按照這個邏輯,又可以回頭再看一下鉅橡(8074),自去年底、今年初以來,我們也曾持續注意鉅橡的發展,股價也由二一.九五元,一路震盪走升,漲到三六.四五元才回檔。

當時注意到鉅橡,有一個重點,那就是獲利相當穩健,不斷走升,二○一四年EPS為一.七元,而去年EPS上升至二.二四元。

到了今年,鉅橡第一季EPS為○.四八元、第二季為○.五六元、第三季為○.五一元,合計一.五五元。換言之,今年EPS仍可上看兩元以上。

對照鉅橡的年營收並未成長,反而小幅衰退,但因為產品結構調整,令營益率上升,才使得獲利成長性反而優於營收,這種情況就如同百和(9938)一般,雖然營收成長幅度不大,但獲利卻大幅躍進,也是因為百和捨棄了低毛利的3C產品,全力進軍鞋材,才令營益率上升,一∼十月份EPS來到四.一二元,遠高於去年三.八三元的EPS。

過去,我們曾說過,鉅橡及百和今年的業績,是不成長的成長。

但明年的情況可能不一樣了,無論是鉅橡,或百和,不是有新產品加入營銷,就是有新產能的擴充。如果順利的話,明年營收、獲利同步成長的可能性就大大的增高了。

以鉅橡來說,新產品美耐板的加入,可能是下一波的重點,一切順利的話,明年EPS有機會再創新猷。而回應到股價來看,鉅橡股價自八月底的三六.四五元拉回,恰好回到年線上方,獲得不弱的支撐。

就如同先前提到,年線是趨勢上多空的分界線,只要年線不破,多頭趨勢仍可期待,另外季線位置在二九.七元左右。

所以,短線上就必須觀察,一旦鉅橡在守穩年線之後,下一步若再攻占季線之上,很可能又是下一波多頭攻勢的開始。

而百和的情況也有些雷同,九月到十月,百和股價一度強攻,甚至攻抵一二五.五元,惟自此之後也開始拉回,同樣守在年線之上,也代表趨勢多頭還是可以期待,只要再放量攻過季線,也許又是攻勢再起的訊號之一。

類似的個股還有康友KY(6452),一樣是股價回檔後,也守穩在年線以上,年線只要可以守穩,多頭趨勢就沒有改變。

在下一個階段,也許可以尋找過去曾有一段下跌,甚至已築底開始反攻的個股。

就如同前兩期《先探週刊》曾提到,可以重新檢視成衣及運動鞋類股,因為過去一段時間,成衣及運動鞋類股遭逢了多項利空,甚至連川普將廢除TPP都面臨了,但這些個股反而沒有再探底,甚至展開彈升,這是不是以利空來築底?目前可能還沒有辦法百分百的確定,但至少底形已有初步模樣了!



在築底的個股中尋寶



重點還是回到先前提到的,選股關鍵必須等到季線、年線能夠有效突破,再來定奪,目前先以跌深反彈視之,但有一個現象可以注意,那就是國際成衣品牌股紛紛自底檔強勁反彈,這也是一個值得注意的訊號。

再者,從事飲料、餐飲的六角(2732),歷經了一大段的下跌整理之後,也許有機會表現了!

六角在二○一五年元月掛牌,當時曾創下一四○元的高價,但自此之後卻一路走跌,到今年初一度跌到六九元,而後就在七○元上下進行長達一年的整理。

有一個情況可以注意,六角過去兩年,布局新的餐飲事業,因折舊的提列,令獲利有所折損。但自第三季之後,六角的情況似有改變,首先,單季營益率快速回升,跳升至十四.二三%,這是一個重點,如果未來的營益率可以維持這個水準,獲利可能要開始向上推升。

在今年第一季,六角的EPS為○.六元、第二季為○.九二元,而第三季為一.四三元,合計一∼三季EPS為二.九五元,預估今年上看四∼四.五元的機會依然存在。

如果明年有更進一步的發展,股價在低檔整理已久的六角,就大有機會了!

  財金影音

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