• 財報效應引爆傳產股行情 美股強攻、陸股上彈
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作者:黃世聰         文章出處:先探雜誌   1645期      出刊區間:2011/10/29-2011/11/4

成交量開始回升,搭配籌碼穩定,只要國際股市助陣,台股有機會再朝七八○○點以上攻擊。而明年業績想像題材將逐漸浮上檯面。



美國財報周傳來佳績,除了蘋果、英特爾、IBM等科技股財報亮麗外,包括麥當勞、星巴克等也都有不錯成績,帶動道瓊指數越過一二○○○點大關。而歐洲股市在歐洲金融穩定基金(EFSF)計畫擴大到一兆歐元的利多下,也多上攻站上季線,甚至朝半年線挺進。歐、美股市可說在利空中已經打底成功。



中國股市初步見底

而最弱勢的中國股市,在本周也有戲劇性發展。在中國貨幣政策開始出現轉向的跡象後,滬、深指數出現強彈走勢。上海綜合指數最低來到二三○七點,已經彈到二四四九點,漲幅約六.一%,而深圳綜合指數彈幅約八.一%。香港恆生指數、國企指數更是一舉突破季線,顯然之前最弱的股市都有轉強的跡象。



雖然近來國際股市表現出色,但是台股確有點漲不動的感覺。主要原因在於缺乏主流股的拉抬。電子股原本氣象萬千,但是陸續傳出景氣陰霾,加上無薪假等利空仍未結束,使得攻擊氣勢受阻。而金融股由於江陳會不觸及投保協定議題,使得最大想像題材消失,彈幅也不夠兇猛,因此過去幾周成交量持續萎縮。不過,本周台股已經出現不一樣的格局。



首先是中收股開始轉強,由於中國股市觸底,貨幣政策可能轉向,加上開始進入傳統消費旺季,大多中收股又具有第三季財報出色的特點,包括潤泰全( 2915 )從四五.一元漲到六一元,彈幅達三五.二%,另外,味全( 1201 )從低檔也漲了三一.八%。更驚人的是前幾期先探介紹過的永彰( 4523 )波段漲幅已到六三.一%。而二十七日更出現中收股全面轉強的訊號,顯然中收股有重新再來一波的味道,將成為短線最具人氣的族群。可留意低檔盤旋已久剛轉強的寶島科( 5312 )、聖馬丁( 910482 ),另外汽車股的獲利成績相當出色,包括裕日車( 2227 )或是裕隆旗下的江申( 1525 )都可持續追蹤。



其次是成交量已經開始回溫,外資在經歷八月賣超一九一四億元,九月賣超達七七二億元之後,十月已經轉為買超局面。尤其最近一周(二十四日到二十七日)買超達二三七億元,在外資回補買盤簇擁下,人氣開始有回籠的跡象,周量在連續四周萎縮後,終於開始回升。而指數六八七七點時,融資餘額約二三二七億元,來到七六○○附近,餘額不增反減,顯示籌碼相當穩定。因此,只要國際股市助陣,加上財報沒出現大地雷,台股將有機會再朝七八○○以上邁進。操作上,財報績優股是短線焦點。至於十一月起,明年業績想像題材將逐漸成為焦點,此時,中收、低價智慧手機、超輕薄筆電等將是發揮重點。



本期短線攻擊股

江申( 1525 )生產車架、鈑金等車用零組件,主要股東為裕隆、國瑞二大汽車集團,受惠中國車市榮景,客戶與營運穩定,近兩年獲利分別成長一○○%與四○%,EPS達三.四元及四.六八元,創下歷史新高。



今年在廣州NTN廠擴產及自製率提升,裕隆集團旗下東風裕隆,正式在大陸銷售納智捷汽車,加上此次泰國水災後,有望搶進日系車廠訂單,預估全年獲利可望再創佳績。



台灣母廠今年營收表現平平,第一季為傳統銷售客車旺季,預期陸客來台觀光仍持續成長,客車訂單已排到六月,可望彌補客車淡季效益。目前在台供應車架大約一個月一千餘輛,今年大陸新訂單開始供貨,年中開始單月供應量約在四百至五百輛間,後續陸續擴量後,單月供應量上看一千輛。



中國轉投資事業,福享廠二○一○年貢獻江申獲利約六千七百萬元,今年雖取得東風裕隆納智捷SUV的部份訂單,但初期量的貢獻仍有限,將拓展沖壓線以解決產能瓶頸。初期先透過大陸轉投資廈門金龍江申,供應東風裕隆生產巴士車款所需車架,待杭州蕭山新廠投產後,規劃年產能底盤零件六萬套,主要供東風裕隆納智捷轎車;車架一.五萬台,則供海翼集團旗下的紹興金龍、南京金龍與蘇州金龍大客車車架,明年四月投產,業績可望明顯起飛。



智邦( 2345 )主要產品為電腦用乙太網路交換器、無線區域網路產品、寬頻系列及消費性電子產品,屬中國電信設備大廠華為供應鏈,隨著新興國家無線網路布建需求增溫,今年下半年在全球經濟成長降緩下,明顯感受到網通設備需求仍相當暢旺,智邦第三季來自企業客戶訂單成長,像是北美網路交換器、網路伺服器等,較不受短期內消費意願受阻影響。



此外,來自歐美與新興電信市場寬頻設備訂單也不弱,激勵智邦第三季營收較第二季成長。十月、十一月訂單也穩定,預計第四季營運前景尚佳,大客戶華為近來積極拓展全球市場,目前已陸續拿下英國、卡達等七個國家寬頻標案,預計年底前會再增加一個國家專案,這些國家政策積極推展寬頻網路普及化,布建全國寬頻網路,網通設備需求爆發,華為在台灣的合作夥伴,寬頻設備為明泰( 3380 )以及智邦,百一( 6152 )為機上盒及WiMAX設備供應商,近期股價都反彈,智邦尤其強勁。



法人預估,智邦今年EPS有望達一.五至一.六元的水準,雖業績沒有優於去年,但成長前景樂觀,智邦旗下品牌Edge-C.re在新興市場包括印度、俄羅斯、中國等地布局,在新興國家的電信市場都有所斬獲,法人估計明年EPS有機會成長至兩元以上。以目前股價來講,本益比不高,智邦股價完成築底,成交量開始放大,近日跳空上漲,若成交量可增加至兩萬張以上,股價有機會續強,並挑戰前波高點二三.八五元。



聖馬丁( 910482 )是數位機上盒大廠,在中東、中國及台灣市場布局多年,市場知名度高。有鑑於中國預定於二○一五年以前全面數位化,因此攜手恆芯中國(08046.HK)搶攻潛在商機,目前中國採贈送機上盒的方式來推行數位化,若以一億用戶來估算,商機高達三○億美元,因此恆芯買下MSO十五年的經營權,而聖馬丁則是供應設備,收取的有線電視收視費將採固定比例分配,未來恆芯有持續透過此營運模式拿下其餘省份的MSO經營權,長期以拿下三千萬用戶為目標。目前聖馬丁已取得中國一百萬台有線電視機上盒及八○萬無線電視機上盒定單,預估明年六月以前將陸續出貨完畢。



由於中國有線電視市場政治不確定較高,聖馬丁進行多角化跨入童裝市場,買下「喜羊羊與灰太狼」知名童裝品牌,繼首家店面於七月在上海正式開幕後,中國網購官網也將於十一月三日啟動,透過實體店面及網路平台雙管齊下,未來業績表現值得期待,預估明年六月以前,銷售據點將擴展至四一三個,未來三年將拓展至一千家通路點。



除了中國市場外,聖馬丁也與中東最大電視集團MBC獨家供應商Techn.sat簽署合作備忘錄,參與高清電視平台計畫,預估未來三年將在中東地區銷售一百萬台機上盒,聖馬丁有機會藉此合作機會,逐步轉型成營運商。

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