• 長線主流重新洗牌 IC設計產業從明星淪為B咖
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作者:黃世聰         文章出處:先探雜誌   1617期      出刊區間:2011/4/16-2011/4/22

二十日是台指結算日,估計外資仍偏向拉高結算。在短線的熱錢殺進殺出,指數漲漲跌跌之中,長線主流正悄悄的轉換,「非典型傳產股」準備躍升大舞台。



台股在日本震災後跌到八○七○點,並在底部爆出一八八九億元大量。之前我們曾經追蹤,當天政府基金進場買進不少金融股,在搭配上外資開始翻空為多,也引領指數又彈到八九○○點。





IC設計凸顯電子困境





不過,由於內外在環境利空充斥,包括油價又悄悄攻到一一三美元以上,黃金又寫下新高紀錄,通膨蠢動之下,除了中國持續升息外,歐洲央行特里榭也在四月七日升息一碼,將利率升到一.五%的水準。而日本三一一大震後,餘震仍不斷,供應鏈的問題仍持續困擾,七月夏天用電旺季,東日本可能展開限電,電子業的衝擊還難評估。



尤其,宏( 2353 )調降第一季整體出貨目標,也宣告台灣NB、PC產業的新一波衝擊來臨,在iPad席捲全球之下,去年全球平板電腦銷售「僅」一千七百萬台,估計今年可衝到七千萬台,而明年更可攀升到一.一億台。



以往NB年出貨成長率大約是一五∼二○%,平板電腦銷售大好下,使得NB出貨面臨空前挑戰,估計未來成長率將降至一成以下。殺傷力更大的是iPad的「功能簡單化」,更拉低NB的整體單價。因此即使宏推出買回庫藏股五.四萬張的自救方式,但是股價仍在破底邊緣。仁寶( 2324 )、鴻海( 2317 )、廣達( 2382 )、緯創( 3231 )等也表現弱勢,NB、PC產業供應鏈也紛紛拉警報。



過去IC設計產業號稱是台股電子業皇冠上的寶石,是最能享受高本益比,也最受法人、投資人青睞的族群。但是現在叫出所有IC設計股的線型來看,除了少數幾檔之外,以往耳熟能詳的績優股,包括聯發科( 2454 )、聯詠( 3034 )、通嘉( 3588 )、立錡( 6286 )、聚積( 3527 )、群聯( 8299 )股價都已跌落到年線以下,技術面都有持續調整的必要。從業績面來看,除了禾瑞亞( 3556 )搭上觸控題材,三月營收創新高還有反應之外,其餘業績創新高的公司,股價反應也相當平淡,顯示中長線資金正逐漸退出IC設計產業,IC設計從明星淪為B咖,最能彰顯出電子業困局的縮影。



因此,我們可以發現近期,傳產股的角色越來越重要,除了非金電指數率先創下一二一一○的新高外,從三一一地震之後,漲幅領先的公司多集中在塑化、紡纖、工具機、特殊傳產族群,而跌幅多集中在電子族群,顯然,資金長線朝傳產股流動的態勢,將不易改變。尤其,傳產股在經歷中國崛起以及近年在技術能力的急起直追之下,有國際競爭力的公司逐漸竄出,已經擺脫以往低成長、低獲利的局面,更可與電子股平起平坐。



從水泥、食品、塑化、紡纖、化工、電機、通路,我們都可以找出其中代表。這些已經跳脫以往傳產股的框架,我們稱之為「非典型傳產股」,本期的先探將做最完整的報導。

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