• 長線資金泡沫行情醞釀中 ─低本益比股具表現空間
  •   
作者:黃世聰         文章出處:財訊周報   第0062號      出刊區間:2010/9/13-2010/9/19

台股繼上周強彈後上周在7922~7817點內震盪化解8千點大關的心理壓力,及8月25日長黑7889~7736點的實質壓力,周量回升至6千億元上下水平,穩住9周KD值緩滑的修正壓力,趨勢上已有轉守為攻的企圖心。



以目前大盤9月KD值開口縮小至3以內來看,祇要中秋節前一直持穩在7776點及60日線之上,則中秋節過後向上突圍的機會就可期待,惟趨勢轉折確立仍須放量站穩8050點上下150點的心理關卡及下降切線反壓後,使9月KD值向上交叉且開口拉大至5以上。



反之,7776點及60日線支撐力再告中長黑失守的話,則9週KD值會持續向下修正,那麼時間波的區間整理就得再拉長至十月中或是十二月分時,即待9週KD值再向上及9月KD值也告向上交叉時,才是中長期另一波大行情啟動的訊號。



從東協股匯市強勢來看,馬來西亞、菲律賓、新加坡等加入印尼創歷史新高的強勢行列,泰銖升抵30.7元以內,已是1997年7月亞洲金融風暴從24.15元急貶至32.25元的當月位置區內,泰股也回到9百~1千點內波動,強大的熱錢正湧入東協市場。



美元體系引爆行情



這是美元零利率及量化寬鬆政策拉長的套利熱錢移動效應,而如今的亞洲市場具有:1.龐大美元外匯存底佔全球60%以上;2.人民幣國際化加速及升值壓力依然有增無減;3.日圓升值至84元上下水平,在中國加持下恐會挑戰79.75元歷史高點;4.澳幣在日本渡邊太太們及熱錢加持下,會衝過0.985元後,往1以上的泡沫化指標發展;5.中國及印度兩金磚外,再加末日博士魯比尼看中的南韓及印尼新鑽,再加區域整合效應,成為經濟成長較快的代表區塊。



而台灣股匯房市在熱錢環繞氛圍中,央行總裁彭淮南已公開喊話要亞洲聯手干預,似有山雨欲來風滿樓之兆;尤其,十月分兩岸金融互動加速,陸企繼揚子江TDR等紅籌股權證赴台掛牌後也會跟進登台投資,外加星企來台TDR熱錢及台商回台第一上市等熱度,配合外匯定存解約潮及股市融資水位上升等,一旦M1b年增率再現止跌回升,或新台幣匯率放量升破31.56元~31.268元關卡,則熱錢、內資、外資、陸資、台資等匯集,將會引爆資金大行情,這是台股自7月以來所展現的結構特質發展。



所以,目前台股在兩岸政策面及資金面優勢支撐下,可視為長線主升段循環前的強勢時間波區間整理走勢,約是7645~7500點上下600~750點的兩道箱形,大多停留在上箱形,要到下箱形則須有國際面的利空打壓引來外資大賣超才會到來。



美國是否步上日本沈淪20年的悲觀情境,以美國企業調整力及美元地位看,似還不致如此,但柏南克豪賭將進入半年重要觀察期,NASDAQ 2061點至2000點及S&P500指數1041~1000點若皆告失守,且在其下盤整,則會引來市場較趨悲觀的心理擴散出來,否則新興市場或亞洲股匯市的泡沫化推擠,仍會是未來3年的大戲。



從上述推論來看,7645~7500點為持強關卡,在此之上,趨勢選股中長期及題材選股短中期操作的策略未變。



出現主流換檔跡象



趨勢重點仍在於兩岸政策、互動及資金面下的族群,金融股長多啟動循環似在十月或十二月分,航空股兩岸特殊航線利基才要發酵,集團或控股公司的向上趨勢力也正在浮現中,受惠於中國內需成長、通路、租賃、生醫、農糧、節能、三網合一、稀有或關鍵材料等相關股,皆是中長期逢低佈局方向,個股9周KD向上交叉或高檔鈍化者就是波段攻堅的走勢了。而選股上,投資人可以留意相對強勢族群,尤其距離今年新高價格不遠的公司,更要去深究其中所蘊含的意義。(投資人可參考今年強勢之個股一覽表)



至於如何具體的挑選個股,後續可參考以下黃世聰的分析報導。



這波大盤從7577點反彈,主攻部隊集中在觸控、USB、太陽能、光學元件、面板、裕隆集團股等,指標股包括玉晶光( 3406 )、志豐( 3206 )、磐亞( 4707 )、希華( 2484 )、凌巨( 8105 )、永光( 1711 )、勝華( 2384 )、大漢( 5530 )等,其中,玉晶光挾著八月營收創新高以及單月轉虧為盈,另外蘋果訂單開始出貨的利多,股價從90元一口氣急拉到143元。而志豐受惠於蜂鳴器、揚聲器等出貨給宏達電的利多,股價也從25.05元拉抬到39.5元,而希華由於八月營收創新高,加上八月中標下原頻率元件廠漢昌科技在南科園區的5200 坪的廠房及34座長晶爐(不包含其他的廠房1支1.5億日幣),未來將經營光學用石英粉的利多,加上空單持續增加的推動下,股價也從15.15元推升到21.45元。最受市場關注的還是勝華,雖然上半年仍虧損6.8億餘元,但是8月營收跳到61億元,確定轉虧為盈,而接下來月營收可創新高,加上高達6萬張的空單,券資比達50%左右,也展開軋空行情,股價從37.5元拉到51.7元。不過,這段期間內,航空股、海運股、中收股表現略不如預期。



LED、IC設計短線可留意



不過,周四市場氣氛開始明顯轉變,首先是萬眾矚目的興櫃股后盈正( 3628 )以185元掛牌,雖然當天大漲到549元,漲幅相當驚人,但是盤中持有盈正1.5萬張的漢唐( 2404 )股價開高走低,下跌3.5元,而太陽能逆變器占營收比重節節上升的科風( 3043 )也出現跌停局面,出現利多出盡的局面。而周五,盈正轉為下跌,漢唐、科風更是應聲倒地,使得市場連帶擔心接下來的宸鴻,是不是也將演出同樣的戲碼。軋空股勝華( 2384 )周五出現跌停板,使得近期的另一大主流族群,觸控面板股股價攻勢趨緩。除了跨入前端Sensor組裝的和鑫( 3049 )在尾盤翻紅,包括觸控面板的介面( 3584 )、凌巨( 8105 )、洋華( 3622 )等股價都略見回檔壓力。



其次是古董張遭檢調搜索,使得市場主力色彩濃厚的晉倫( 6151 )、中美實( 4702 )、興泰( 1235 )、協益等( 5356 )持續大跌,影響市場的投機氣氛,使得近期漲幅大的公司也都開始回檔。



第三、太陽能供需逆轉的消息,對太陽能族群產生殺傷力。雖然上半年業績都很亮眼,加上第三季展望仍不錯,但是包括電池業者昱晶( 3514 )、新日光( 3576 )、茂迪( 6244 )、昇陽科( 3561 )等以及矽晶圓的中美晶( 5483 )、綠能( 3519 )股價都出現即將中段整理的態勢。目前觀察的重點在於終端市場是否有囤貨過多的疑慮,而這變數在第四季或可較為明朗,短線上股價有反彈應該先行減碼。



由於上一波主攻族群都有熄火的現象,在周五有出現主流轉換的情形。包括LED族群、IC設計族群、中收股、紡織股有開始轉強的味道,短線上的主流或許可以從中間找到。



LED股中,周五包括晶電( 2448 )、宏齊( 6168 )、佰鴻( 3031 )都攻上漲停,而億光( 2393 )、華上( 6289 )、東貝( 2499 )、璨圓( 3061 )等也有5%以上的漲幅。從景氣面來看,LED短期內並沒有太令人振奮的消息,不過,股價都位於底部,且周五剛出量,短期內可留意晶電、燦圓、宏齊。



IC設計族群周五,在聯發科( 2454 )持續反彈下,包括矽創( 8016 )、凌耀( 3582 )、擎亞( 8096 )亮燈漲停,而禾瑞亞( 3556 )、聯詠( 3034 )、原相( 3227 )等漲幅也不小。由於晶圓代工產能吃緊局面已改善,飽受上半年缺產能威脅的IC設計族群開始喘口氣。尤其,技術面也是剛從底部起漲,短線上留意本益比最低的LCD驅動IC族群,如聯詠、矽創、旭曜( 3545 )的反彈力道。中期則可以觀察USB3.0的商機慢慢發酵,包括智原( 3035 )、創惟( 6104 )、旺玖( 6233 )等。



至於中收股方面,周五食品股南僑( 1702 )由於烘焙油脂即將漲價,率先亮燈漲停,之後麗嬰房( 2911 )、新天地( 8940 )、潤泰新( 9945 )也隨之轉強,中國收成股仍是長線選股上的主軸之一,選股方向仍是以中國通路為主,潤泰集團、麗嬰房、台南( 1473 )都可以持續留意。



紡織股也是活蹦亂跳,不過,周五轉強的都屬於低價股,包括立益( 1443 )、佳和( 1449 )、三洋纖( 1472 ) 等攻上漲停,其中,生產尼龍絲與加工絲的聚隆( 1466 )又重新轉強。由於下游紡織品需求強勁,尼龍價格不斷調漲,而由於能順利將價格漲幅轉嫁出去,聚隆上半年EPS約1.67元,估計全年約可達3元左右,本益比目前僅有8倍多。從這個角度來看,今年EPS也有3元的東隆興( 4401 ),股價卻僅有20.8元,顯得相對委屈。



東隆興主要從事製線與布紗業務,產品約有7成以上內銷,外銷至亞洲地區佔整體營業比重約2成,往年獲利穩定,EPS約維持在1元左右。所生產產品主要供應下游成衣廠,今年景氣明顯回溫,市場對成衣需求受到世界足球賽的帶動,下游成衣需求顯著成長,造福公司上半年營收較去年同期大增將近60%。此外,中國自第二季起,由於進入用電高潮,開始實施限電政策,導致大陸紡纖產品面臨供不應求,紡纖產品因此開始調漲,許多台商也轉向台灣廠購料,帶動兩岸紡纖產品價格走升,造福國內紡織廠第二季業績普遍表現不錯,東隆興也不例外,第二季營收上升至9.22億元,較首季成長近20%,上半年稅後純益達1.41億元,已超過去年全年獲利水準。



預計此波限電措施將延續至9月,且限電範圍有擴大現象,第三季進入成衣銷售旺季,加上印度10月將主辦大英國協運動會,需求成長動能不減,公司8月營收創新高達3.8億餘元,而接下來數月也都可以維持高檔局面。由於上半年營益率攀升到10%,下半年仍以10%來估算,若以營收約20億元估算,獲利約可衝到2億餘元,因此已有法人估計今年稅前盈利有機會挑戰4億元,EPS接近3元,獲利為近6年新高。從週線來看,本週完成週KD往上交叉的格局,後續若成交量能穩定放大,則股價可望朝25元以上挺進。



航空、航運股另一次買點



上一波股價大漲的航空、航運股,趨勢指標陽明( 2609 )、長榮航( 2618 )、華航( 2610 )在股價大漲後,近期出現回檔修正整理。從技術面來看,股價都回到季線(60日)的支撐附近,中期買點已逐漸浮現。尤其近期利空消息不少,先是傳出貨櫃航運淡季提前,陽明周四爆出13.7萬張天量,而周五成交量縮到7.3萬張,但股價卻收在周四股價之上,是否是有人趁利空中回補,值得密切追蹤。



由於目前處於長多行情下的最後壓縮階段,後續資金行情將相當可觀,低本益比、低股價者將有行情可期待,本期為各位投資人整理出上市櫃本刊估低本益比個股一覽表可供投資人參考。



聯成( 1313 )主要生產可塑劑(DOP)、苯酐(PA),產品以銷售至中國市場為大宗,具中國內需概念,目前在中國市占率達3成,是遠東地區最大DOP供應商之一,來自中國轉投資利益是重要獲利。產品主要應用於PVC添加劑,業績表現與PVC相關。



由於DOP報價在第二季下滑,公司營收較首季增加,獲利表現不如首季,但整體上半年獲利已與去年全年相差不遠,第三季DOP報價出現反彈,7、8月營收持續走高,預期第三季業績可出現好轉,法人估今年EPS約2.8元,獲利前景佳。



聯成目前本益比不到8倍,比照目前中國收成概念股本益比已調升至15倍以上,股價可望逐步走升。

270*90
270*90

專題報導系列

  • 專題名稱